22年全年业绩超预期，看好盈利改善空间

青岛啤酒发布2022年年报，全年实现营业收入321.7亿元，同比增长6.6%；实现归母净利润37.1亿元，同比增长17.6%。产品结构保持优化趋势，华东华南盈利大幅改善。毛利率提升，费用率收缩，盈利能力继续改善。成本降低消费复苏，公司业绩增速有望抬升。预测23-25年每股收益分别为3.18、3.83、4.41元，维持买入评级。