天阳转债是领先的金融IT解决方案服务商，总发行规模为9.75亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于金融业云服务解决方案升级项目、数字金融应用研发项目及补充流动资金。当前债底估值为82.64元，YTM为3.18%。天阳转债存续期为6年,中证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.40%、0.80%、1.50%、2.30%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.57%（2023-03-22）计算,纯债价值为82.64元，纯债对应的YTM为3.18%，债底保护一般。当前转换平价为101.2元，平价溢价率为-1.26%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2023年10月09日至2029年03月22日。初始转股价14.92元/股，正股天阳科技3月22日的收盘价为15.11元，对应的转换平价为101.27元，平价溢价率为-1.26%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为13.91%。综合可比标的以及实证结果，考虑到天阳转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在25%左右，对应的上市价格在119.85~133.52元之间。我们预计网上中签率为0.0031%，建议积极申购。
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