请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 业界领先的大数据解决方案服务商 —— 恒扬数据（831196）深度报告 2016年11月01日 关健鑫 中小市值分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 业界领先的大数据解决方案服务商 2016年11月01日  业界领先的大数据解决方案服务商。恒扬数据是业界领先的互联网大数据采集/分析产品和应用解决方案及服务提供商。恒扬数据专注于互联网实时线速大流量大容量数据采集设备、网络流量监管、数据分析设备及互联网应用解决方案的研发、生产、销售和服务，致力于为电信运营商、政府部门、移动互联网、数据增值应用服务商等客户提供最优质的产品和服务。  大数据：大势所趋，数据为王。当前，大数据已成为继物联网、云计算之后的信息技术产业中最受关注的热点领域之一。随着大数据从概念渗透转向应用发展，大数据产业正处在蓬勃发展的孕育期与机遇期。大数据技术将在开源环境下不断提升，大数据产业将依赖快速聚集的社会资源，在数据和应用驱动的创新下，不断丰富商业模式，构建出多层多样的市场格局，大数据产业生态也将得到不断完善。 大数据产业将成为引领信息技术产业发展的核心引擎，推动社会进步的重要力量。  聚焦数据采集分析，把握大数据未来。1、全产业链优势，打造高效大数据平台。公司专注于数据信息的采集与分析，掌握了整个产业链的重要入口以及核心环节，从而对源数据予以识别及深度分析；2、产品服务优势，精益求精实现新跨越。公司建立了以市场需求为导向、快速识别客户需求、快速制定解决方案、快速组织生产，可以提供基于数据分析以及大数据应用的用户画像、10倍速大数据解决方案、互联网安全审计、基于位置的服务以及精准营销等大数据服务，从而更好地满足客户需求。3、战略客户优势，积极抢占行业最高点。公司凭借领先的行业地位与良好的品牌知名度，与多个行业知名度较高、经营规模较大的优质客户建立了战略合作关系。目前公司主要客户为政府公共安全部门和信息安全部门、中国联通集团、中国电信集团、中国移动集团以及阿里巴巴等互联网客户。此外，公司还是IBM、Intel和XILINX公司亚太区的首选或唯一FPGA异构计算、应用加速平台的合作伙伴。4、研发管理优势，提高竞争力巩固领先地位。公司是国家高新技术企业、深圳双软认证企业，公司的创始人和实际控制人均具有技术背景，集结了一批领域内的资深工程师，每年研发投入与营收占比一直保持在 15%以上。公司凭借多年的技术积累与研发经验，开发了一系列的专用业务处理芯片 SempPP、SempSec 和 Argus、产品一体化应用软件操作系统 SempOS、大流量大容量数据获取及智能分析体系架构等，申请并获得了多项技术发明专利。  风险因素：1、收入波动季节性风险；2、客户较为集中风险；3、应收账款回收风险；4、税收优惠政策变化风险；5、核心技术泄密及核心技术人员流失风险。  特别提示：本报告出自信达证券股份有限公司研究开发中心，信达证券是深圳市恒扬数据股份有限公司的做市商。由此可能因利益冲突，产生管理风险或道德风险，请客户了解并关注相关风险，自主审慎做出投资决策并自行承担投资后果。 本期内容提要:证券研究报告 公司研究——新三板 恒扬数据（831196） 中小企业研究团队 关健鑫 分析师 执业编号： S1500512050001 联系电话： +86 10 83326700 邮箱： guanjianxin@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 恒扬数据：业界领先的大数据解决方案服务商 ............................................................................... 1 1、公司简介 ................................................................................................................................ 1 2、公司经营情况 ........................................................................................................................ 1 3、股权结构 ................................................................................................................................ 5 大数据：大势所趋，数据为王 ........................................................................................................... 6 1、中国迎接数据时代的到来 .................................................................................................... 6 2、政策加码，大数据上升为国家战略 ..................................................................................... 7 3、网络数据带宽和数据容量强劲增长 ..................................................................................... 8 4、产业升级，数据成为核心生产要素 ................................................................................... 11 聚焦数据采集分析，把握大数据未来 ............................................................................................. 12 1、全产业链优势：打造高效大数据平台 ............................................................................... 12 2、产品服务优势：精益求精实现新跨越 ............................................................................... 13 3、战略客户优势：积极抢占行业制高点 ............................................................................... 16 4、研发管理优势：提高竞争力巩固领先地位 ....................................................................... 17 相关公司估值比较 ............................................................................................................................ 18 风险因素 ............................................................................................................................................ 19 特别提示 ............................................................................................................................................ 19 表 目 录 表1：截至2016年8月31日公司主要股东情况 ................................................................... 5 表2：2015年以来国内关于大数据行业相关政策 ................................................................... 7 表3：A股大数据领域可比公司估值比较 .............................................................................. 19 图 目 录 图1：2013-2015公司产品与服务收入占比情况 .................................................................... 1 图2：2012-2015年恒扬数据实现营业收入情况 .................................................................... 2 图3：2012-2015年恒扬数据实现净利润情况 ........................................................................ 3 图4：2012-2015年恒扬数据销售毛利率情况 ........................................................................ 4 图5：2012-2015年恒扬数据销售净利润率情况 .................................................................... 4 图6：2005-2020E全国数据年产量情况 ................................................................................ 6 图7：2007-2015全球IDC市场规模情况 .............................................................................. 8 图8：2009-2017E国内IDC市场规模情况 ............................................................................ 9 图9：2001至今中国国际出口带宽情况 ...............................................................................