2023年3月月中报告：国际加息预期大幅波动，国内经济修复向好

国际加息预期大幅波动，国内经济修复向好。美国2月通胀数据增速下降符合市场预期，核心CPI压力仍不低；硅谷银行关闭及银行业风波，美联储出手救市，美加息预期剧烈波动，3月16日瑞士信贷股价暴跌，市场预期加息概率再降低，预期降息时间大幅提前可能出现在6月。国内经济等数据：2月经济整体景气度上行，制造业景气水平继续回升，非制造业PMI走高，服务业修复明显；社融好于预期，居民有所改善，社融-M2剪刀差略收敛；通胀有所下行；投资修复，房地产回升，外贸出口跌幅收窄。政策持续发力继续扩内需、促消费；支持房地产。快速加息+缩表、倒挂的收益率曲线使海外金融市场风险事件密集发生，广泛的资产负债表收缩带来风险，长久期资产端净值缩水，负债端融资成本过高及不稳定性大幅抬升，加大流动性压力。

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