证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 行业研究 有色金属 2023年03月17日 金属行业深度研究报告 推荐 （维持） 新疆：含苞待放的天山雪莲  新疆具备发展的得天独厚优势：新疆是我国陆地面积最大的省级行政区，约占中国陆地总面积的六分之一。新疆历史悠久，资源丰富。新疆地处亚欧大陆腹地，是我国毗邻国家最多的省级行政区，陆地边境线5700多公里，周边与俄罗斯、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦、蒙古国、印度、阿富汗八国接壤，是我国西向开放的桥头堡。发展新疆具有极高的战略价值。 新疆资源丰富，区内发现的矿产占全国已发现矿种的88.44%。查明有资源储量的矿种102种、占全国的62.58%，其中能源矿产8种、金属矿产34种、非金属矿产57种、水气矿产3种。保有查明资源量居全国首位的有12种、前五位的有56种、前十位的有78种。新疆丰富的矿产、能源储备，即可为我国能源保供方面提供强有力的支持，也可强力支撑本地长远发展。 援疆政策得天独厚。为支持新疆发展，我国现已形成完善的援疆政策，输入先进的行政管理经验、技术人才、资金援助以及经济项目援助，使得新疆地区在经济、社会生活等方面取得长足进步。  “一带一路”核心区建设，带动新疆基础产业大发展。新疆重点推进“一港”(乌鲁木齐国际陆港区)、“两区”(喀什、霍尔果斯经济开发区)、“五大中心”(交通枢纽中心、商贸物流中心、医疗服务中心、文化科教中心、区域金融中心)、“口岸经济带”(19个沿边开放口岸)为重点的“一带一路”核心区建设。新疆作为我国向西开放的“前沿”，大力发展新疆将为我国探寻新的经济增长点，实现全球化再平衡提供坚实基础。  新疆重点发展八大产业集群。新疆自治区“八大产业集群”是指油气生产加工产业集群，煤炭煤电煤化工产业集群，矿业产业集群，粮油产业集群，棉花和纺织服装产业集群，果蔬产业集群，畜产品产业集群，新能源新材料等战略性新兴产业集群。可以看出，新疆未来发展将在金属资源开发、油气开采、基础设施建设上加大力度。  重点关注方向：新疆经济发展潜力巨大，在新疆全域内基础设施建设、矿业开发以及全球能源格局重构的情况下，有望拉动新疆内基本金属需求，且考虑新疆远离内地的特点，疆内材料企业明显受益。建议关注：天山铝业（铝）、神火股份（铝）、八一钢铁（钢铁）、新兴铸管（管材）、新疆众和（铝）。  风险提示：地缘政治风险，疆内需求释放不足等风险。 证券分析师：马金龙 邮箱：majinlong@hcyjs.com 执业编号：S0360522120003 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 124 0.02 总市值(亿元) 27,573.20 2.96 流通市值(亿元) 23,310.89 3.30 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.7% -7.1% -2.9% 相对表现 -1.8% -5.1% 1.6% 相关研究报告 《贵金属：价值重估，趋势上行》 2023-03-14 《有色金属行业周报（20230306-20230310）：复苏仍在进行中，工业金属去库拐点已现》 2023-03-11 《有色金属行业周报（20230227-20230303）：需求复苏得到验证，看好供给受限金属品种》 2023-03-04 -16%-4%7%19%22/0322/0522/0822/1022/1223/032022-03-17~2023-03-16有色金属沪深300华创证券研究所 金属行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 投资主题 报告亮点 本报告从新疆区域发展为起点，结合新疆目前自身重要的战略地位，自身具备的得天独厚的资源优势和政策优势，深入分析加快发展新疆的重要性及必要性。相关行业或将在新疆加速发展过程中受益。 首先，在目前国际形势复杂多变的国际格局下，我国需要打开新的国际市场，为我国寻找到新的经济增长模式。新疆作为“一带一路”向西开放的起点，在未来国际贸易中将发挥重要作用。 其次，俄乌冲突带来了全球能源格局的重构。我国能源仍较大比例的依赖进口，在目前复杂的国际形势下，能源的保供重要性不言而喻。新疆及与新疆接壤国家能源储备量巨大，加大新疆能源开发及与相邻国家深度合作将为我国长期发展提供充足的能源供应。 最后，对内来看，我国区域经济发展需要再平衡。改革开放以来，沿海地区经济发展迅速，而内陆地区存在一定差距。援疆政策正是在此背景下出台。快速发展新疆符合我国区域经济平衡的需求。 投资逻辑 新时代下，加速发展新疆具有重要的战略意义。“一带一路”将为区域内基础设施建设带来大量需求。区域内基本金属企业由于市场大量疆内销售，大量的基本金属需求有望释放。区域龙头：天山铝业、神火股份、八一钢铁、新兴铸管、新疆众和有望受益。 金属行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、新疆具备发展的得天独厚优势 ......................................................................................... 6 （一）地理位置优势：面向中亚，“一带一路”桥头堡 .................................................. 6 （二）资源优势：资源丰富，产业基础健全 ................................................................. 6 1、能源储量丰富 ........................................................................................................... 6 2、金属资源 ................................................................................................................... 7 （三）政策优势：援疆政策得天独厚 ............................................................................. 8 二、一带一路核心区建设带动新疆基础产业大发展 ............................................................. 9 （一）建设一带一路核心区 ............................................................................................. 9 （二）重点发展八大产业集群 ....................................................................................... 11 1、油气 ......................................................................................................................... 13 2、煤炭、煤电、煤化工 ............................................................................................. 13 3、矿业 ......................................................................................................................... 14 4、新能源新材料等战略性新兴产业 ......................................................................... 14 5、粮油、棉花和纺织服装、果蔬、畜产品 ............................................................. 15 三、疆内基础材料企业核心受益 ........................................................................................... 15 （一）天山铝业 ............................................................................................................... 15 1、公司基本信息 ......................................................................................................... 15 2、公司经营情况 ......................................................................................................... 16 （二）神火股份 ............................................................................................................... 18 1、公司基本信息 ......................................................................................................... 18 2、公司经营情况 ......................................................................................................... 19 （三）八一钢铁 ............................................................................................................... 20 1、公司基本信息 ......................................................................................................... 20 2、公司经营情况 ......................................................................................................... 21 3、疆内唯一钢铁上市公司，主要收入来源于疆内需求 ......................................... 22 （四）新兴铸管 ............................................................................................................... 23 1、公司基本信息