请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油脂观点 ■ 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7734元/吨，环比下跌96元，跌幅1.23%；昨日收盘豆油2305合约8166元/吨，环比下跌204元，跌幅2.44%；昨日收盘菜油2305合约8778元/吨，环比下跌240元，跌幅2.66%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7908元/吨，环比下跌15元/吨，跌幅0.19%，现货基差P05+174，环比上涨81；天津地区一级豆油现货价格8839元/吨，环比下跌181元/吨，跌幅2.01%，现货基差Y05+673，环比上涨23；江苏地区四级菜油现货价格无报价。 上周三大油脂期货盘面下跌为主，其中菜籽油跌幅最大。受美联储主席鲍威尔3月7日鹰派言论引发进一步加息担忧，美元走强，国际油价下挫，油脂受拖累下跌。受今年各大菜籽主产国均丰产影响，菜籽油供应方面转宽松，因此近期菜籽油跌幅较大。 后市看，豆油方面，美国农业部3月报告2022/23年度美国大豆期末库存调低1500万蒲至2.10亿蒲；阿根廷大豆产量调低800万吨至3300万吨，进口量调增100万吨至725万吨，国内压榨调低205万吨至3525万吨，出口调低80万吨至340万吨，期末库存调低260万吨至1980万吨；全球大豆需求调低528万吨至3.71亿吨，期末全球大豆库存调低202万吨至1亿吨。后期市场关注焦点还是在南美，3月10日，布交所将大豆产量调减了450万吨至2900万吨，比3月美国农业部USDA报告低400万吨。即使接下来有降雨，持续高于正常温度的高温和有限的降雨仍使作物承受压力。在一些地区，豆荚损失和植物死亡等可能导致产量下降高达60%。因此在4、5月美农供需报告阿根廷大豆产量可能还会继续下调，南美天气炒作还将对盘面有一定支撑。国内方面，开机率不高，产量减少，库存也相对减少，受国际国内宏观因素影响，豆油震荡格局预计较难突破，基于现货逐步宽松，基差预计有下跌空间。 棕榈油方面，马来西亚棕榈油局3月10日发布2月MPOB报告显示，马来西亚2023年2月棕榈油进口为52446吨，环比减少63.81%；棕榈油出口为111万吨，环比减少1.99%；棕榈油产量为125万吨，环比减少9.35%；2月棕榈油库存为212万吨，环比减少6.56%。马棕油2月产量降幅明显，出口微降，国内消费增幅明显，导致期末库存超预期下调，数据稍利多。国内方面，部分贸易商补空单，华南、华东成交活跃，基差稳中上行。库存继续累库，国内供应依旧宽松，后期在宏观利空压制下，棕榈油预计难有出色表现，延续震荡格局为主。 菜籽油方面，据外媒3月7日消息，澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）周二发期货研究报告|油脂日报2023-03-17 市场情绪恐慌，油脂承压下跌 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞  010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂日报丨2023/03/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 布的农产品季度报告显示，预测油菜籽产量为830万吨，比12月份预测值730万吨提高13%，比2021/22年度的历史纪录680万吨提高22个百分点。由于加拿大和印度等菜籽主产国预计今年均丰产，因此今年全球菜籽供应较为宽松。国内方面，下游油坊经过一波补货后，采购积极性逐渐下降，菜籽价格止涨企稳，部分市场甚至出现小幅下跌。预计菜籽油价格会跟随豆油、棕榈油价格波动，而且表现相对较弱，可继续关注菜籽油和豆油、棕榈油价差收窄的套利。 ■ 策略 单边中性 ■ 风险 无 油脂日报丨2023/03/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 10 目录 策略摘要 ..................................................................................................................................................................... 错误!未定义书签。 油脂市场分析.............................................................................................................................................................................................. 4 图表 图 1: 全球大豆库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 6 图 2: 全球菜籽库销比丨单位：%........................................................................................................................................................... 6 图 3: 马来西亚初榨棕榈油产量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 6 图 4: 马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 ........................................................................................................................................ 6 图 5: 马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 6: 马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 6 图 7: 印度尼西亚棕榈油出口量丨单位：万吨 ..................................................................................................................................... 7 图 8: 印尼棕榈油期末库存丨单位：万吨 ............................................................................................................................................. 7 图 9: 中国主要油厂豆油库存丨单位：万吨 ......................................................................................................................................... 7 图 10: 中国沿海油厂菜油库存丨单位：万吨 ....................................................................................................................................... 7 图 11: 华东菜油库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 7 图 12: 中国棕榈油库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 7 图 13: 三大油脂库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................ 8 图 14: 菜油进口量丨单位：万吨 ............................................................................................................................................................ 8 图 15: 中国豆油进口量丨单位：万吨.................................................................................................................................................... 8 图 16: 中国棕榈液油进口量丨单位：万吨 ........................................................................................................................................... 8 图 17: 天津一级豆油基差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................................. 8 图 18: 广东棕榈油基差丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 8 图 19: 江苏四级菜油基差