2022年业绩增长好于预期，分销平稳，零售高增

国药一致(000028.SZ/200028.SZ)发布2022年业绩快报，实现营收734.4亿元，同比增长7.4%；录得归母净利润14.9亿元，同比增长11.2%，扣非后同比增长10.8%；EPS为3.47元，公司业绩好于预期。分销板块实现营收502.0亿元，同比增长7.2%，录得净利润10.3亿元，同比增长8.8%；零售板块实现营收241.1亿元，同比增长7.3%，录得净利润3.5亿元，同比增长89.9%。预计分销稳健增长，零售板块23H1仍保持高增。我们预计公司2023年、2024年分别实现净利润16.5亿元、18.3亿元，分别同比增长10.8%、11.2%，A股PE分别为11.0倍和9.9倍，B股PE分别为4.1倍和3.7倍。公司业绩恢复好于预期，短期仍有高增动力，目前A股估值合理、B股估值偏低，均给与“买进”的投资建议。