PTA：供应增加预期下，PTA高位整理；MEG：供需结构偏空，MEG承压运行

美尔雅期货聚酯周报20230311PTA：供应增加预期下，PTA高位整理MEG：供需结构偏空，MEG承压运行首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 内容要点成本端：石脑油强势支撑仍存，下周中海油惠州停机，预计下周PX-石脑油价差有支撑。供应端：PTA：逸盛大化提负，已减停装置或延续检修，预计PTA供应或窄幅增加。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在10.77万吨，较上周减少。国内存量装置下周产量预计小幅减少，总供应量预计减少。需求端：前期停车及降负装置计划重启，如金纶、经纬等。且新装置陆续提升负荷，聚酯供应继续增加。但由于装置多已重启，整体负荷提升速度将逐步放缓，预计下周聚酯整体供应将继续上涨。内贸纺织市场应季面料需求度尚可，外贸订单总体偏弱，整体内贸需求提升好于外单，新单衔接情况一般，后续提负相对谨慎。策略：PTA：加息预期影响及成本有弱化表现，PTA新投产及存量装置供应预期增加，织造尾单结束而新单待补，国内终端消费尚未打通，预计短期供需有所走弱，PTA或震荡趋弱，关注供应增量及外资表现。乙二醇：乙二醇成本端支撑预计减弱，国产产量仍处于偏高位置，进口量减少难以改变总体供应压力，聚酯开工率经过前期的增长后，已趋于稳定，供需结构偏空格局暂难改变，预计短期乙二醇弱势运行。重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众 235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing / PPT图表：www.1ppt.com/tubiao / PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen / 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian /yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/sh uxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian /ying yu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian /kexu e/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian /huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu / 地理课件：www.1ppt.com/kejian /dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析 1.1行情回顾——石脑油强支撑下，PX价格继续上涨PX-CFR中国1产业链上游分析ICE布油收盘价石脑油CFR日本截至3月9日，亚洲PX市场收盘价在1032美元/吨，环比上涨6美元/吨。周初PX成本面支撑偏强，叠加下游提振作用PX上涨趋势明显，但周中原油下跌，供应增加明显，PX小幅回调，综合来看周内PX价格小涨。02040608010012014018/119/120/121/122/123/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众 1.2广东石化提负，PX供应增加预期较强PX开工率1产业链上游分析截至2023年3月9日，国内PX周均开工率77.89%，周内广东石化负荷继续提升。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951357911131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20162017201820192020202120222023企业名称产能备注青岛丽东1002022年11月初负荷降低中化弘润60停车中宁波中金1602023年年底检修，细节未定福建福海创160一套2022年6月底检修无重启时间福建联合1003月负荷提升惠州炼化953月中-5月中检修海南炼化16010月中旬100万吨装置检修，暂未定重启时间洛阳石化21.54月中上旬检修45天辽阳石化10025万吨小线2021年9月22日长停。大线4月中上旬检修46天乌石化1004月中上旬检修70天彭州石化759月中旬检修65天 1.3 短期市场无新的矛盾，PX-石脑油价差区间波动PX-石脑油价差1产业链上游分析PX平衡表周内PX-石脑油价差小幅扩张，调整有限，短期内市场无新矛盾点，PX-石脑油区间波动。截至3月9日，PX-石脑油价差收于329.5美元/吨，较上期价差扩大24美元/吨。PX库存/消耗数据来源：WIND,隆众0%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/5PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0100200300400500600700800010203040506070809101112PX-石脑油价差201620172018201920202021202220230.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗20162017201820192020202120222023 2.1行情回顾——成本支撑明显，PTA大幅上涨CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘PTA现货-期货2PTA基本面分析CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘供需良好与成本弱化相博弈，PTA市场涨势明显，加工费持续修复，月差大幅走阔、基差上涨。截止3月9日，PTA现货价格至5850元/吨，现货均基差至2305+80。2,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00018/118/518/919/119/519/920/120/520/921/121/521/922/122/522/923/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘3004005006007008009001,0001,1001,2001,30018/119/120/121/122/123/1CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA外盘(600)(400)(200)02004006008001,00019/1120/220/520/820/1121/221/521/821/1122/222/522/822/1123/2PTA现货-期货数据来源：WIND,隆众 2.2 加工费快速回升，检修装置重启预期增强2PTA基本面分析PTA周均开机负荷至70.35%，环比-3.85%，周内恒力石化、洛阳石化、虹港石化停车，四川能投重启。PTA开机率数据来源：WIND,隆众405060708090100110010203040506070809101112PTA开机率20162017201820192020202120222023企业名称产能（万吨）备注逸盛新材料3601月21日升至8成,1月30日降至5成；独山能源2502022年12月9日降至8成；独山能源2502022年12月9日降至8成；海伦石化1202月6日停车；虹港石化2503月6日停车；逸盛大连2253月1日降至5成；逸盛大连3752023年3月1日降至5成；恒力石化2202023年3月3日停车；福海创45012月1日降至5成；四川能投1003月7日重启；洛阳石化32.52023年3月3日停车；新疆中泰昆玉1203月1日重启9成；东营威联1253月2日重启；东营威联1253月2日重启； 2.3 现货流动性偏紧下，PTA加工费继续修复2PTA基本面分析周内PX及PTA同向上涨，PTA价格上涨幅度较大，本周PTA加工费继续修复。截止3月9日，PTA加工费至422元/吨，较3月2日上涨53元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50013/414/415/416/417/418/419/420/4PTA-PX加工差PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源：WIND,隆众-5000500100015002000250030003500010203040506070809101112PTA加工差201520162017201820192020202120222023(200)(150)(100)(50)0501001502002509/2810/2811/2812/281/282/283/314/30TA05-092305-23092205-22092105-21092005-2009 2.4 投产预期仍存，PTA中长期供应承压社会库存PTA库存需求比2PTA基本面分析库存天数:PTA:国内PTA仓单数量周内供需去库力度加大，加工费修复后的供应回升预期及投产预期仍存，短期PTA维持去库，中长期承压。024681015/916/917/918/919/920/921/922/9库存天数:PTA:国内数据来源：WIND,隆众0100,000200,000300,000400,000500,000010203040506070809101112PTA仓单数量201520162017201820192020202120222023020040060015/416/417/418/419/420/421/422/4PTA社会库存050123456789101112PTA库存需求比20162017201820192020202120222023 3.1 供需逻辑主导下，乙二醇承压偏弱CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘乙二醇内外价差3MEG基本面分析CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘乙二醇主导影响重新转入供需逻辑主导，PTA市场承压，本周前半段在4200-4300区间横盘震荡为主，但随着原油的大幅回落，PTA跌至4200元/吨重要支撑位下方。截止3月9日张家港乙二醇收盘价格在4138元/吨，华南市场收盘送到价格在4250元/吨。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘02004006008001,0001,20014/615/616/617/618/619/620/621/622/6CCFEI价格指数:乙二醇MEG外盘数据来源：WIND,