2022年,化工行业收入增长,但利润受到抑制。在疫情反复影响下,大部分产品需求受到抑制,成本端的上涨难以传导至下游的消费及地产等终端。2023年,宏观经济复苏的大背景下,化工行业终端需求有望迎来持续改善。从产业趋势、国产替代和困境反转三个角度,把握投资机会。建议关注磷化工、新能源汽车、光伏、风电、煤化工、轮胎等领域的投资机会。风险提示包括宏观经济不及预期、原材料大幅波动、下游需求大幅下降、安全事故风险和监管政策风险。
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