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报告总结：美国通胀水平回落的趋势是确定的，只是回落的斜率不确定。当前十年期美债收益率从一月末3.40%左右低点回升至4%附近（3月2日），而此轮周期的最高点是去年10月21日触及4.30%。从历史经验来看，美国PCE同比变动与美债十年期收益率走势基本同步，在通胀趋势确定回落的背景下，美债收益率水平进一步上升空间有限，美元指数也只是反弹而非反转。国内方面，2月份制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数三大指数均连续两个月位于扩张区间。其中制造业细分行业，各分类指数均高于上月，调查的21个行业中有18个位于扩张区间，比上月增加7个，制造业景气面继续扩大。数据反映疫情影响消退之后，经济景气度持续回升，稳经济政策措施效应进一步显现。人大会议确立的2023年较为温和的经济增长目标，有利于经济的行稳致远，权益资产作为长久期资产、对其并非是一个利空因素，市场有望结束高波动模式、再度开启上行趋势。
