有色钢铁行业周策略（2023年第9周）：稳中求进，关注两会后稳增长发力

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：稳中求进，关注两会后稳增长发力。政府工作报告显示，今年发展预期目标可总结为（1）国内生产总值增长5%左右；（2）城镇新增就业1200万人左右；（3）居民消费价格涨幅3%左右；（4）粮食产量保持在1.3万亿斤以上；2月制造业PMI升至52.6%，景气水平继续回升，三大指数均连续两个月位于扩张区间；美国2月ISM制造业指数47.7，小幅不及预期的48，美国需求疲软，未来需求或进一步走弱。 ⚫ 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 。本周螺纹钢产量环比明显上升4.56%，消耗量环比明显上升5.35%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.51%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动微幅下降，短流程成本月变动小幅上升，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比持平。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为37.00万元/吨，环比明显下跌 7.44%；国产56.5%氢氧化锂价格为42.25万元/吨，环比明显下跌3.98%；本周MB标准级钴环比小幅上涨1.28%，四氧化三钴环比小幅上涨1.49%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为 24405美元/吨，环比明显下跌1.79%。 ⚫ 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨。本周LME铜现货结算价为8945美元/吨，环比明显上涨1.57%， LME铝现货结算价为2362美元/吨，环比明显上涨2.36%；盈利方面，本周新疆电解铝盈利环比小幅上升，云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上升。 ⚫ 金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅。本周COMEX金价环比明显上涨2.46%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.65% ；本周美国10年期国债收益率为3.97%，环比微幅上升0.44PCT。本周美国公布多项数据，接连低于市场预期的数据推升金价上行，实现1月中旬以来最大的单周涨幅。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，高端铜合金的博威合金(601137，未评级)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年03月06日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 供需改善叠加成本上移，关注钢价走势：——有色钢铁行业周策略（2023年第8周） 2023-02-27 房地产迎复苏，关注铜铝钢需求改善：——有色钢铁行业周策略（2023年第7周） 2023-02-26 电池铝箔：需求迭代升级，方显龙头本色：——新材料系列报告④ 2023-02-12 稳中求进，关注两会后稳增长发力 ——有色钢铁行业周策略（2023年第9周） 看好（维持） 有色、钢铁行业行业周报 —— 稳中求进，关注两会后稳增长发力 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：稳中求进，关注两会后稳增长发力............................................ 6 1.1 宏观：稳中求进，关注两会后稳增长发力 .................................................................... 6 1.2 钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ............................................................................ 6 1.3 新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44% .................................................................... 6 1.4 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨 ...................................................... 7 1.5 黄金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅 .................................................................... 7 2.钢：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ........................................................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比明显下降 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比微幅下降，短流程环比小幅上升 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比持平 ........................ 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：碳酸锂环比明显下跌7.44% ................................................ 17 3.1供给：2月碳酸锂环比明显上升1.68%、氢氧化锂环比大幅上升11.96% ................... 17 3.2需求：1月中国新能源汽车产销量环比分别大幅下降45.38%、48.10% ..................... 18 3.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比小幅上涨，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨 .................................. 24 4.1供给：TC/RC环比小幅上升 ....................................................................................... 24 4.2 需求：2月中国PMI环比明显上升，2月美国PMI环比微幅上升............................... 26 4.3 库存：LME铜库存环比小幅上升，LME铝库存环比大幅上升 .................................... 26 4.4 盈利：新疆电解铝盈利环比小幅上升，云南、山东、内蒙电解铝盈利环比明显上升 .. 27 4.5 价格：铜价环比明显上涨，铝价环比明显上涨 ........................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：金价现1月中旬以来最大单周涨幅 .................................................... 33 5.1价格与持仓：金价环比明显上涨、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升33 5.2 宏观指标：金价现1月中旬以来最大单周涨幅 ........................................................... 33 6. 板块表现：本周钢铁板块表现较好，有色板块表现不佳 ........................... 35 风险提示 ...................................................................................................... 36 有色、钢铁行业行业周报 —— 稳中求进，关注两会后稳增长发力 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ....................................................................... 9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) ........................................