有色钢铁行业周策略（2023年第24周）：政策端发力，关注下游需求回暖

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：政策端发力，关注下游需求回暖。本周利好政策频出，发改委大力推动新能源汽车下活动，充分发挥煤电油气运保障工作部际协调机制作用；本周央行频繁操作，开始降息；5月份国民经济继续恢复，下阶段着力恢复和扩大需求，全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，比上月回落2.1个百分点；环比增长0.63%，其中装备制造业增加值同比增长8.0%。 ⚫ 钢：镍价延续强势，不锈钢价格偏强运行。本周螺纹钢产量环比微幅下降0.36%，消耗量环比明显下降3.63%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降2.44%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动大幅下降、短流程成本月变动明显下降，普钢综合价格指数月变动小幅上涨，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 ⚫ 新能源金属：碳酸锂价格环比明显上涨。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为31.4万元/吨，环比微幅上涨 0.32%；国产56.5%氢氧化锂价格为30.25万元/吨，环比明显上涨2.54%；本周MB标准级钴环比明显上涨1.80%，四氧化三钴环比明显上涨2.90%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为22725美元/吨，环比明显上涨6.24%。 ⚫ 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会。本周LME铜现货结算价为8479美元/吨，环比小幅上涨1.33%，LME铝现货结算价为2197美元/吨，环比小幅下跌1.08%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、云南微幅下降，山东、内蒙环比小幅上升。 ⚫ 金：美联储如期暂停加息，鹰派发言金价下行。本周COMEX金价环比微幅下跌0.26%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降8.79%；美联储如期暂停加息，鹰派发言预告下半年再加息50bp。 ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注盛德鑫泰(300881，买入)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，未评级)，以及基本面健康的钼的相关的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的 永兴材料(002756，买入) 、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如 紫金矿业(601899，未评级)、神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、高端铜合金的博威合金(601137，买入)、涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、银泰黄金(000975，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年06月18日 证券分析师 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 证券分析师 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 联系人 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 联系人 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 联系人 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 供给端托底，关注锡价反弹机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第22周） 2023-06-11 制造业PMI低于预期，关注政策端发力：——有色钢铁行业周策略（2023年第22周） 2023-06-04 持续关注细分高景气行业新材料投资机会：——有色钢铁行业周策略（2023年第21周） 2023-05-29 政策端发力，关注下游需求回暖 ——有色钢铁行业周策略（2023年第24周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 政策端发力，关注下游需求回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：政策端发力，关注下游需求回暖 ............................................... 6 1.1 宏观：政策端发力，关注下游需求回暖 ........................................................................ 6 1.2 钢：镍价延续强势，不锈钢价格偏强运行 .................................................................... 6 1.3 新能源金属：碳酸锂价格环比明显上涨 ........................................................................ 7 1.4 工业金属：供给端托底，关注锡价反弹机会 ................................................................. 7 1.5 黄金：美联储如期暂停加息，鹰派发言金价或调整 ...................................................... 7 2.钢：镍价延续强势，不锈钢价格偏强运行 .................................................... 9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显下降，产量环比微幅下降 ............................................... 9 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降 ........................................................... 10 2.3成本：长流程环比大幅下降，短流程环比明显下降 .................................................... 11 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨 ...................................................................... 14 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升 ................. 15 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 16 3. 新能源金属：碳酸锂价格环比明显上涨 .................................................... 18 3.1供给：6月碳酸锂环比大幅上升10.78%、6月氢氧化锂环比明显上升3.91% ............ 18 3.2需求：4月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长108.28%和117.41% ............. 19 3.3价格：锂价环比微幅上涨，钴环比明显上涨，伦镍环比明显上涨 ............................... 21 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 23 4. 工业金属：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅下跌 .................................. 25 4.1供给：TC/RC环比小幅上升 ....................................................................................... 25 4.2 需求：5月中国PMI环比微幅下降，5月美国PMI环比微幅下降............................... 27 4.3 库存：LME铜库存月环比明显下降，LME铝库存月环比小幅上升 ............................. 27 4.4 盈利：新疆、云南环比微幅下降，山东、内蒙环比小幅上升 ...................................... 28 4.5 价格：铜价环比小幅上涨，铝价环比小幅下跌 ........................................................... 30 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 31 5. 金：美联储如期暂停加息，鹰派发言金价或调整 ...................................... 34 5.1价格与持仓：金价环比微幅下跌、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降34 5.2 宏观指标：美联储如期暂停加息，鹰派发言金价或调整 ............................................. 34 6. 板块表现：本周钢铁表现不佳，有色板块表现优异 .................................. 36 风险提示 ...................................................................................................... 37 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 政策端发力，关注下游需求回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 9 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） ................................................................................ 10 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） ..................................................................... 10 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨) .................................................