有色钢铁行业周观点（2023年第49周）：以进促稳先立后破，关注政策端加力

——有色钢铁行业周观点（2023年第49周） 核心观点 ⚫宏观：24年稳中求进、以进促稳、先立后破。本次中央政治局会议，对于24年展望为稳中求进、以进促稳、先立后破，明年政策端有望加力；国家发改委披露数据，23年前三季度GDP同比增长5.2%，增速在全球主要经济体中保持领先；11月我国进出口总值同比增1.2％，贸易顺差扩大5.5%；美国11月非农就业人口增加19.9万人，高于普遍预期的18.5万人，远高于前值的15万人。 ⚫钢：钢材出口同比增加43.2%。本周螺纹钢产量环比微幅上升0.08%，消耗量环比明显上升2.67%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降0.84%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动小幅上升，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 刘洋021-63325888*6084liuyang3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860520010002香港证监会牌照：BTB487李一冉liyiran@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860523040001 ⚫新能源金属：碳酸锂短期仍维持供强需弱。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为11.85万元/吨，环比明显下跌8.85%；国产56.5%氢氧化锂价格为11.05万元/吨，环比明显下跌7.53%；本周MB标准级钴环比明显下跌5.08%，四氧化三钴环比明显下跌2.20%。镍方面，本周LME镍现货结算价格16000美元/吨，环比明显下跌3.93%。 李柔璇lirouxuan@orientsec.com.cn ⚫工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会。本周LME铜现货结算价为8221美元/吨，环比明显下跌2.78%，LME铝现货结算价为2099美元/吨，环比明显下跌2.26%；盈利方面，本周盈利新疆、内蒙、云南环比小幅下跌，山东环比微幅上涨。 加息停止预期再度升温，关注金属普涨：——有色钢铁行业周观点（2023年第48周）2023-12-04加息步入尾声，关注金价上行窗口期：——有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 （2023年 第47周）2023-11-29装备制造景气度持续改善，关注金属新材料：——有色钢铁行业周观点（2023年第46周）2023-11-26 ⚫金：央行连续第13个月增持黄金。本周COMEX金价环比明显下跌3.39%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升1.73%。 ⚫投资建议与投资标的 ⚫钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如南钢股份(600282，未评级)、中信特钢(000708，买入)、华菱钢铁(000932，未评级)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，火电高端用管建议关注军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，买入)。 ⚫工 业 金 属 ： 铜 方 面 ， 关 注 资 源 龙 头紫 金 矿 业(601899， 未 评 级)、 洛 阳 钼 业(603993，买入)、金诚信(603979，未评级)、河钢资源(000923，未评级)、铜陵有色(000630，未评级)；铝方面，关注资源端龙头企业如中国铝业(601600，未评级)、神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、H股的中国宏桥(01378，未评级)。 ⚫金属新材料：建议关注智能手机及AI产业链相关供应商，如铂科新材(300811，买入)、 东 睦 股 份(600114， 未 评 级)、 博 威 合 金(601137， 买 入)、 斯 瑞 新 材(688102，未评级)、华峰铝业(601702，买入)、亚太股份(002284，未评级)、银邦股份(300337，未评级)、有研新材(600206，未评级)、悦安新材(688786，未评 级)、 天 工 国 际(00826， 未 评 级)、 宝 钛 股 份(600456， 未 评 级)、 铂 力 特(688333，未评级)、联瑞新材(688300，未评级)。 ⚫贵金属：优选受益于加息退潮的黄金及低估值标的，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)、湖南黄金(002155，买入)、银泰黄金(000975，未评级)。 风险提示 目录 1.核心观点：以进促稳先立后破，关注政策端加力........................................6 1.1宏观：24年稳中求进、以进促稳、先立后破................................................................61.2钢：钢材出口同比增加43.2%......................................................................................71.3新能源金属：碳酸锂短期仍维持供强需弱....................................................................71.4工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会...................................................71.5黄金：央行连续第13个月增持黄金.............................................................................8 2.钢：钢材出口同比增加43.2%.....................................................................9 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比微幅上升...............................................92.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比小幅上升...........................................................102.3成本：长流程环比微幅上升，短流程环比微幅上升....................................................112.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上涨......................................................................142.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升.................152.6重要行业及公司新闻...................................................................................................16 3.新能源金属：碳酸锂短期仍维持供强需弱.................................................17 3.1供给：10月碳酸锂环比明显下降7.46%、10月氢氧化锂环比明显下降2.12%..........173.2需求：10月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长29.84%和33.75%..............183.3价格：锂价环比明显下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌...............................193.4重要行业及公司新闻...................................................................................................21 4.工业金属：供应持续收紧，关注Q4电解铝投资机会................................22 4.1供给：TC/RC环比明显下跌.......................................................................................224.2需求：11月中国PMI环比微幅下降，11月美国PMI环比持平..................................244.3库存：LME铜库存月环比明显上升，LME铝库存月环比明显下降.............................244.4盈利：新疆、内蒙、云南环比小幅下跌，山东环比微幅上涨......................................254.5价格：伦铜价环比明显下跌，伦铝环比明显下跌........................................................274.6重要行业及公司新闻...................................................................................................28 5.金：央行连续第13个月增持黄金.............................................................30 5.1金价环比明显下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比明显上升..................................305.2美国就业数据反弹，央行连续第13个月增持黄金......................................................30 6.板块表现：本周钢铁板块、有色板块表现不佳..........................................32 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 风险提示......................................................................................................34 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）.....................................................................................9图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）................................................................................10图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）.....................................................................10图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨).............................................................................11图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）.....................................................