全球业务持续复苏，看好公司长期高盈利能力

名创优品发布2023年第二季度业绩，实现营业收入24.9亿元，同比增长10.0%，Non-IFRS净利润3.7亿元，同比增长82.1%。公司实现毛利率40.0%，品牌升级带来的定价提升同时催化国内及海外业务毛利率提升。我们调整对公司收入及盈利预测，预计FY2023-2025年营收115/143/163亿元，Non-IFRS归母净利润15.2/19.9/23.7亿元。公司面对全球市场，增长速度仍超越同业，可比公司FY2022E调整后平均PE水平为25.2X，我们维持10%的估值溢价，综合给予公司FY2023年27.8XPE，对应股价19.39美元/ADS，维持“增持”评级。