中文在线2025年业绩预告显示归母净利润预计为-5.8至-7.0亿元，亏损同比大幅增加。事件点评指出，海外业务扩张阶段导致推广投入增加，短期盈利承压。公司卡位出海短剧高价值环节，随着海外短剧市场高速发展，盈利能力有望逐步改善。收入端，公司作为头部平台方，在短剧产业链中占据高价值环节，市场份额领先，有望持续强化议价能力。成本端，行业集中度提升将推动推广费用率回落，公司作为龙头平台具备先行改善基础。投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为14/15/16亿元，归母净利润分别为-5.8/0.21/1.06亿元，EPS分别为-0.79/0.03/0.15元，对应PE分别为-33/822/175倍，维持“增持”评级。风险提示包括版权采集价格上涨、应收账款回收、盗版侵权和AI产品商业化不及预期等。
