中手游是一家以IP为基础的手游生态公司,其基本业务模式是在受欢迎的IP基础上运营手游生态系统。公司已经推出了众多IP游戏,如《航海王热血航线》、《新射雕群侠传之铁血丹心》等,并在全球范围内发行了一系列精品游戏。公司还加强了自研能力,通过投资、研发定制等方式绑定游戏研发商以保障优质产品供给。预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.75亿元、6.03亿元和8.43亿元,对应PE分别为80.1倍、10.0倍和7.1倍。考虑到2023年后续储备项目丰富,仙剑元宇宙生态体系有望呈现较大盈利潜力,我们给予公司2023年15倍PE,对应目标价3.63港元(1RMB=1.1HKD)。首次覆盖,给予“买入-A”评级。
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