【民生电新】辅材有望量利齐升，组件环节盈利修复，维持重点推荐！■2023年产业链中枢价格大趋势往下松到。经过前期超跌反弹后，硅料价格已进入止涨阶段，后期随着产能的投放，硅料价格将逐渐回归理性。硅料降价带动产业链价格下降从而刺激光伏装机的逻辑将逐步演绎。■辅材具有“非硅”属性，价格体系较为独立，硅料降价的背景下辅材量增逻辑明确。近年来由于铜、锡等大宗原材料价格上涨，导致辅材的盈利受挤压；但22年中开始原材料的价格出现下滑趋势，辅材的盈利回暖，具备【紧缺】或【新品迭代+市占率提升】的辅材环节有望迎来量利齐升，进入发展“快车道”。■2月22日，根据PV magazine报道，隆基被扣在美国海关的100MW组件已放行，天合大部分被扣组件也放行，此前晶科被扣组件已先期放行。这意味着美国需求释放的同时，国内厂商对美国的出口通道有望疏通，叠加此前美国对东南亚产地光伏的关税豁免，中国企业在美国的出货量有望持续提升。■投资建议：N型组件放量对POE胶膜需求快速攀升，POE粒子紧缺下胶膜盈利中枢有望上移，推荐【激智】【天洋】、福斯特、海优、赛伍等；多厂商持续扩产HJT，与下游客户绑定的低温银浆企业订单量可见度高，推荐【宇邦】【威腾】；芯片接线盒符合未来大电流、大功率趋势且成本更低，推荐【通灵】；出口通道疏通+成本下降，一体化组件厂盈利有望修复，推荐【隆基】【晶澳】【天合】【晶科】【日升】【博威】等。