【民生电新】光伏辅材：量增逻辑确定，环节有望量利齐升，维持重点推荐！■产业链中枢价格已呈现明显松动。根据PVinfolink最新报价，多晶硅致密料价格下跌至277元/kg，环比-3.8%，维持此前几周的下跌趋势总体来看硅料边际松动趋势已现，符合我们此前对于硅料12月价格将呈现层次感，中枢价格持续下滑的判断。此外，各尺寸硅片价格降幅在10%-12%之间，电池片价格降幅在6.8%-8.4%之间，182/210尺寸组件价格降幅均为1.5%。硅料带动产业链价格下降从而刺激光伏装机的逻辑将逐步开始演绎，光伏环节将深度受益，我们预计23年光伏装机将超350GW，同比超40%增长，延续今年高景气态势。■辅材方面，近年来由于铜、锡等大宗原材料价格上涨，导致辅材的盈利空间受到压缩。今年年中开始原材料的价格出现下滑趋势，辅材的盈利空间有所回暖，叠加硅料降价带来的装机量提升，具备【紧缺】或【新品迭代+市占率提升】的辅材环节有望迎来量利齐升，进入发展“快车道”。■投资建议： 光伏辅材方面，N型组件放量对POE胶膜需求快速攀升，POE粒子或成产业链卡脖环节，胶膜盈利中枢有望上移，利好具有海外POE保供能力的胶膜企业，同时供需紧张将带动胶膜行业盈利提升，建议关注【福斯特、海优新材、赛伍技术】等；多厂商持续扩产HJT，与下游客户绑定的低温银浆企业订单量可见度高，建议关注【宇邦新材、威腾电气】；无氟背板具有性能优势，且更加环保，目前已加速导入龙头厂商，建议关注【明冠新材】；芯片接线盒符合未来大电流、大功率趋势，且成本更低，龙头加速扩产，23年有望量利齐升，推荐关注【通灵股份】。■风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动超预期等。