本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年02月25日 震荡依旧，等待新方向-安信金工大市与行业研判周报 金融工程定期报告 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第249期。上期我们认为市场仍将维持震荡，乃至震荡略向下，事后来看除了周一的一根中阳线外，其他基本符合预期。 本期市场判断：震荡依旧，等待新方向 上周大盘多次尝试向上突破3310，但皆无功而返，可能一个重要的原因在于：从周期波动的角度看，本轮调整的时间或空间仍不够，从而需要在当前区间继续震荡乃至出现一些诱空的动作才能吸引更多的资金入场。当然，即将进入两会时间，市场可能也在等待两会期间更加明朗的政策和信息来做方向性的投资决策。 从纯周期分析模型的结论来看，当前位置市场或仍有一定的震荡调整压力，但是考虑到更大的周期格局上，市场已经摆脱了前期的大级别下行格局，并已形成了周线级别的底背离，所以整体的下行幅度应该不大，在这一过程中还是应以积极寻找机会为主。 从行业分歧度（过去一个季度行业表现的标准差）看，当前该指标已经来到了比较低的位置，也就是说虽然本轮春季躁动中行业之间的表现仍有差异，但从一个季度的维度看，整体的差异或并没有大到需要继续大幅收敛的程度。因此，在短期的震荡过程中，各个板块之中或仍将继续保持轮动，直到基本面或政策驱动新的趋势性方向出现。 具体而言，虽然近期市场轮动的节奏较快，但短期内我们的模型仍倾向于周期板块方向。值得注意的是，近期军工、光伏、汽车等方向也有一些异动，如果能从基本面或博弈维度找到逻辑支撑的话，那么也是值得关注的方向。 各板块的指标状态、变化，板块间的比较以及板块内个股的筛选详情，可以关注我们的定量复盘系统。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 调整释放风险，短期聚焦价值-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-19 继续震荡，寻找新方向-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-12 突破后的短期巩固-安信金工大市与行业研判周报 2023-02-04 春光好，核心资产宁或优于茅-安信金工大市与行业研判周报 2023-01-29 突破与否，或未到决断期-安信金工大市与行业研判周报 2023-01-15 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563334 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：震荡依旧，等待新方向 ......................................... 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 5 2.3. 创业板指 ............................................................. 6 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 7 4. 风险提示 .................................................................. 11 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.2.25 ......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.2.25 ..................................... 4 图3. 沪深300-周期分析结果-2023.2.25 .......................................... 5 图4. 沪深300-日K线温度计指标-2023.2.25 ...................................... 5 图5. 创业板指-周期分析结果-2023.2.25 ......................................... 6 图6. 创业板指-温度计指标-2023.2.25 ........................................... 6 图7. 行业北向资金跟踪-2023.2.25 .............................................. 7 图8. 行业估值结果跟踪-2023.2.25 .............................................. 8 图9. 行业温度计跟踪-2023.2.25 ................................................ 8 图10. 行业拥挤度跟踪-2023.2.25 ............................................... 9 图11. 行业赚钱效应跟踪-2023.2.25 ............................................. 9 图12. 二级行业一致预期跟踪-2023.2.25 ........................................ 10 图13. 行业轮动模型-2023.2.25 ................................................ 10 图14. 行业全视角-2023.2.25 .................................................. 10 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第249期。上期我们认为市场仍将维持震荡，乃至震荡略向下，事后来看除了周一的一根中阳线外，其他基本符合预期。 1.本期市场判断：震荡依旧，等待新方向 上周大盘多次尝试向上突破3310，但皆无功而返，可能一个重要的原因在于：从周期波动的角度看，本轮调整的时间或空间仍不够，从而需要在当前区间继续震荡乃至出现一些诱空的动作才能吸引更多的资金入场。当然，即将进入两会时间，市场可能也在等待两会期间更加明朗的政策和信息来做方向性的投资决策。 从纯周期分析模型的结论来看，当前位置市场或仍有一定的震荡调整压力，但是考虑到更大的周期格局上，市场已经摆脱了前期的大级别下行格局，并已形成了周线级别的底背离，所以整体的下行幅度应该不大，在这一过程中还是应以积极寻找机会为主。 从行业分歧度（过去一个季度行业表现的标准差）看，当前该指标已经来到了比较低的位置，也就是说虽然本轮春季躁动中行业之间的表现仍有差异，但从一个季度的维度看，整体的差异或并没有大到需要继续大幅收敛的程度。因此，在短期的震荡过程中，各个板块之中或仍将继续保持轮动，直到基本面或政策驱动新的趋势性方向出现。 具体而言，虽然近期市场轮动的节奏较快，但短期内我们的模型仍倾向于周期板块方向。值得注意的是，近期军工、光伏、汽车等方向也有一些异动，如果能从基本面或博弈维度找到逻辑支撑的话，那么也是值得关注的方向。 各板块的指标状态、变化，板块间的比较以及板块内个股的筛选详情，可以关注我们的定量复盘系统。 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 2.2.沪深300 图3.沪深300-周期分析结果-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.沪深300-日K线温度计指标-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.3.创业板指 图5.创业板指-周期分析结果-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.创业板指-温度计指标-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 3.行业指数综合分析 图7.行业北向资金跟踪-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图8.行业估值结果跟踪-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图9.行业温度计跟踪-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图10.行业拥挤度跟踪-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图11.行业赚钱效应跟踪-2023.2.25 资料来源：安信证券研究中心，Wind 本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。