安信金工大市与行业研判周报：震荡上行仍是主基调

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年06月18日 震荡上行仍是主基调-安信金工大市与行业研判周报 金融工程定期报告 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第264期。上期我们认为市场或将上行，在这一过程中TMT是第一梯队，而超跌的板块则是第二梯队。目前来看，基本符合预期。 本期市场判断：震荡上行仍是主基调 本期观点与上期相比并无变化，仍然认为市场有望继续震荡上行。但本期还将再次探讨一下前期底部的性质以及本轮上涨的幅度和潜在节奏。 前期我们提出大盘3200或许是未来一两个月甚至更长时间内的重要底部，主要逻辑在于当前股债性价比偏向权益，且3200是价值中枢、缠论底背驰共振以及周期分析模型三者共振的低点。目前来看这个观点应该是正确而且仍然有效的。 对于市场较为关心的潜在上行空间问题，当下或并无明确的证据表明一定会在哪个位置受阻，但却可以合理认为当前位置刚从底部起来，而且该底部应该是较大级别的底部，所以可以大概率认为当下的下行风险不大，未来或有调整的话都应该是值得关注的机会。 对于创业板指，经过上周的反弹之后，偏趋势的周期分析模型已经基本确认近期的低点或已是周线级别甚至更大级别的底部，未来即使有调整也应该只是复杂的磨底过程而已。 在板块结构上，近期TMT板块中的通信板块已经新高，传媒板块在前期高点附近，计算机板块离新高仍有一点距离。基于我们前期报告对历史主线规律的复盘可知，强势主线板块一般都会有一个创新高的第5浪上涨，由此或可合理认为在计算机指数新高之前，TMT板块应该仍然是值得重点关注的板块。而一旦新高之后，则可关心该板块赚钱效应的趋势变化即可，无需过于左侧的担心风险。 当然，从组合配置的角度看，其他处于低位或近期未曾有过明显表现的板块，也可适当保持关注。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 基金加仓生物医药、通信行业：基金行业仓位测算周报 2023-06-11 假“双头”是新高必经之路-安信金工大市与行业研判周报 2023-06-10 震荡上行，风险偏好提升-安信金工大市与行业研判周报 2023-06-04 基金加仓生物医药、传媒行业：基金行业仓位测算周报 2023-06-04 或已企稳，珍惜机会-安信金工大市与行业研判周报 2023-05-28 999563315 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：震荡上行仍是主基调 ........................................... 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 5 2.3. 创业板指 ............................................................. 6 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 7 4. 风险提示 .................................................................. 11 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.6.18 ......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.6.18 ..................................... 4 图3. 沪深300-周期分析结果-2023.6.18 .......................................... 5 图4. 沪深300-日K线温度计指标-2023.6.18 ...................................... 5 图5. 创业板指-周期分析结果-2023.6.18 ......................................... 6 图6. 创业板指-日K线温度计指标-2023.6.18 ..................................... 6 图7. 行业分歧度-2023.6.18 .................................................... 7 图8. 行业北向资金跟踪-2023.6.18 .............................................. 7 图9. 行业估值结果跟踪-2023.6.18 .............................................. 8 图10. 行业温度计跟踪-2023.6.18 ............................................... 8 图11. 行业拥挤度跟踪-2023.6.18 ............................................... 9 图12. 行业赚钱效应跟踪-2023.6.18 ............................................. 9 图13. 二级行业一致预期跟踪-2023.6.18 ........................................ 10 图14. 行业四轮驱动模型-2023.6.18 ............................................ 10 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第264期。上期我们认为市场或将上行，在这一过程中TMT是第一梯队，而超跌的板块则是第二梯队。目前来看，基本符合预期。 1.本期市场判断：震荡上行仍是主基调 本期观点与上期相比并无变化，仍然认为市场有望继续震荡上行。但本期还将再次探讨一下前期底部的性质以及本轮上涨的幅度和潜在节奏。 前期我们提出大盘3200或许是未来一两个月甚至更长时间内的重要底部，主要逻辑在于当前股债性价比偏向权益，且3200是价值中枢、缠论底背驰共振以及周期分析模型三者共振的低点。目前来看这个观点应该是正确而且仍然有效的。 对于市场较为关心的潜在上行空间问题，当下或并无明确的证据表明一定会在哪个位置受阻，但却可以合理认为当前位置刚从底部起来，而且该底部应该是较大级别的底部，所以可以大概率认为当下的下行风险不大，未来或有调整的话都应该是值得关注的机会。 对于创业板指，经过上周的反弹之后，偏趋势的周期分析模型已经基本确认近期的低点或已是周线级别甚至更大级别的底部，未来即使有调整也应该只是复杂的磨底过程而已。 在板块结构上，近期TMT板块中的通信板块已经新高，传媒板块在前期高点附近，计算机板块离新高仍有一点距离。基于我们前期报告对历史主线规律的复盘可知，强势主线板块一般都会有一个创新高的第5浪上涨，由此或可合理认为在计算机指数新高之前，TMT板块应该仍然是值得重点关注的板块。而一旦新高之后，则可关心该板块赚钱效应的趋势变化即可，无需过于左侧的担心风险。 当然，从组合配置的角度看，其他处于低位或近期未曾有过明显表现的板块，也可适当保持关注。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 2.2.沪深300 图3.沪深300-周期分析结果-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.沪深300-日K线温度计指标-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.3.创业板指 图5.创业板指-周期分析结果-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.创业板指-日K线温度计指标-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 图7.行业分歧度-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 3.行业指数综合分析 图8.行业北向资金跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图9.行业估值结果跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图10.行业温度计跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图11.行业拥挤度跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图12.行业赚钱效应跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 10 图13.二级行业一致预期跟踪-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图14.行业四轮驱动模型-2023.6.18 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报