安信金工大市与行业研判周报：稳字当头，震荡上行

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第190期。上期我们认为市场虽将继续震荡轮动，但是整体风险偏好不低。结果在北向资金大幅流入的影响下，市场低估值金融消费类板块明显拉升，赛道高低轮动的迹象更为明显，算是基本符合预期。 ■本期市场判断：稳字当头，震荡上行 我们一直监控的周期分析模型显示，现在几乎绝大多数宽基指数的大方向仍然是向上的，这个应该是未来一段时间的主基调，即使短期会有各种各样的震荡轮动，但应该不存在太大的调整风险。 从风格上看，我们已经在前两期中明确提出，以沪深300为代表的指数或处于2019年以来四浪调整的末端，中证1000指数则处于对应的五浪上涨运行中。而上周的市场轮动以及300指数的向上突破迹象表明，不排除沪深300指数已经尝试进入五浪上涨的征程。 考虑到风格轮动往往不是一个一蹴而就的过程，在这一过程中或仍将有反复，但应该可以开始考虑在随后的震荡轮动中逐步提高沪深300为代表的指数的配置权重。 从行业指数的角度看，在上周板块轮动的过程中，不少前期低估值的或沉寂已久的板块开始有所表现。结合最新的中央经济工作会议提到的各类稳增长政策和原则，应该可以合理预期，短期内的投资机会应该会相对比较分散，而并非仅仅集中于少数十分热门的估值过高的强势赛道上。 具体有关各个板块的结论和逻辑，请参考正文中的图片。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2021年12月12日 稳字当头，震荡上行—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程主题报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 基金市场 和组合 周报: 十月29只同业存单指基集中申报，19只被动产品首发 2021-10-12 组合调仓-券商金股优选2021年10月 2021-10-11 仓位和资金流 2021-10-10：资金流向体现类滞胀避险特征，行业配置高切低 2021-10-11 FOF和资产配置周报：类滞胀预期叠加权益流动性边际收紧，保持价值防御风格 2021-10-10 安信金工大市与行业研判周报20211007 2021-10-07 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：稳字当头，震荡上行.................................................................................. 3 2. 主要逻辑............................................................................................................................ 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 创业板指 ................................................................................................................... 4 2.3. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.4. 宽基指数综合分析结果 .............................................................................................. 5 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 ................................................................................ 6 3. 风险提示............................................................................................................................ 7 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2021.12.12.............................................................................. 4 图2：创业板指-周期分析结果-2021.12.12.............................................................................. 4 图3：沪深300-周期分析结果-2021.12.12 .............................................................................. 5 图4：宽基指数综合分析结果-2021.12.12 ............................................................................... 5 图5：申万一级行业指数分析结果-2021.12.12 ........................................................................ 6 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第190期。上期我们认为市场虽将继续震荡轮动，但是整体风险偏好不低。结果在北向资金大幅流入的影响下，市场低估值金融消费类板块明显拉升，赛道高低轮动的迹象更为明显，算是基本符合预期。 1. 本期市场判断：稳字当头，震荡上行 我们一直监控的周期分析模型显示，现在几乎绝大多数宽基指数的大方向仍然是向上的，这个应该是未来一段时间的主基调，即使短期会有各种各样的震荡轮动，但应该不存在太大的调整风险。 从风格上看，我们已经在前两期中明确提出，以沪深300为代表的指数或处于2019年以来四浪调整的末端，中证1000指数则处于对应的五浪上涨运行中。而上周的市场轮动以及300指数的向上突破迹象表明，不排除沪深300指数已经尝试进入五浪上涨的征程。 考虑到风格轮动往往不是一个一蹴而就的过程，在这一过程中或仍将有反复，但应该可以开始考虑在随后的震荡轮动中逐步提高沪深300为代表的指数的配置权重。 从行业指数的角度看，在上周板块轮动的过程中，不少前期低估值的或沉寂已久的板块开始有所表现。结合最新的中央经济工作会议提到的各类稳增长政策和原则，应该可以合理预期，短期内的投资机会应该会相对比较分散，而并非仅仅集中于少数十分热门的估值过高的强势赛道上。 具体有关各个板块的结论和逻辑，请参考正文中的图片。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 主要逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2021.12.12 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.2. 创业板指 图2：创业板指-周期分析结果-2021.12.12 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.3. 沪深300 图3：沪深300-周期分析结果-2021.12.12 资料来源：安信证券研究中心，WIND 2.4. 宽基指数综合分析结果 图4：宽基指数综合分析结果-2021.12.12 资料来源：安信证券研究中心整理 6 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.5. 申万一级行业指数综合分析结果 图5：申万一级行业指数分析结果-2021.12.12 资料来源：安信证券研究中心整理 7 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 3. 风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合。我们试图从历史价格序列中提取出影响价格波动的主要波动周期，然后基于周期函数的波动特性，对当前的走势进行外推，从而得到相应周期波动假设下的目标位。 价值中枢理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之二：价值中枢理论》 如果一条重要的均线在某一个位置曾出现过较长时间、较明显的走平（横向移动）现象，或者几条重要均线在同一时间、同一点位相交，那么，这个点位就是价值中枢所在，平走的时间越长、参与的均线越多，这个价值中枢就越有效。价值中枢一旦形成，就会产生2个作用：先是阻挡或支撑，然后是价格中轴。根据“价格围绕价值波动”，找到价值后对价格运动的轮廓就能了然于胸。 回调比例：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之三：回调比例规律》 通过对走势过去一段时间的涨跌规律进行加权统计，可以得到该价格序列每次回调或反弹的比例特性，然后基于该比例特性对当前走势进行外推预判。 8 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 9 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  免责声明 为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于