安信金工大市与行业研判周报：节后或将震荡上行

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年05月03日 节后或将震荡上行-安信金工大市与行业研判周报 金融工程定期报告 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第258期。上期我们认为市场或仍有调整压力，低位的板块应该相对优先考虑。事后来看，市场确实经历了一定的调整，并且调整到了潜在的目标区域，基本符合预期。 本期市场判断：节后或将震荡上行 上周大盘在震荡调整的过程中触及到3225-3250这一重要支撑区域后开始有所反弹。但从前期讨论的调整性质以及调整的浪型结构来看，本轮调整的时间或仍不够，因此将节前的反弹定义震荡区间内的正常波动或许是更合理的选择。考虑到前期的调整已触及支撑区域，后期逐步演绎成震荡上行状态的可能性更大。 在这一过程中，我们有必要评估一下潜在的下行风险。上期提到，从更大的级别来看，当前大盘整体走势或类似于2016年四季度末，都是一轮较大级别熊市结束之后的反弹面临阶段性修整的压力，也就是说从较大级别的走势结构看，或并无大级别的调整风险。此外，最新的周期分析模型也显示，大盘短期的调整或已到位，后续是有望震荡向上的，所以虽然未来一段时间或仍将持续震荡，乃至有所调整，但应该整体的下行风险不大。 从板块的角度看，节前最后一个交易日TMT板块，尤其是传媒指数大涨并创了近期新高，引发了相关板块前期的调整是否已经结束的讨论。从我们最新提出的主线择时框架来看，TMT板块本轮的调整性质应该最多看成某个级别的小4浪调整，未来大概率还会有第5子浪也就是新的上升子浪出现。而前期的调整，尤其是计算机板块的调整已经回到了前一个上升子浪的技术支撑区域，在结合节前的大涨，应该可以合理的认为计算机板块已经基本探明了小4浪的调整空间，后续如有震荡反复，最多是为了配合完成调整时间的技术需求。至于传媒板块，已经再度创历史新高，从这个角度看，其前期调整无疑是已经结束了的，而且或已经处于小5浪上行过程中；只是从新增仓位的角度看，未必是性价比最高的品种。 最后，除了前期主线板块有可能企稳之外，前期相对弱势的低位板块也有启动的迹象。对于这类板块，结合各方面的模型指标，建议关注建筑、军工、汽车、食品饮料等板块的机会。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 压力尚存，低位优先-安信金工大市与行业研判周报 2023-04-23 震荡向上，各自精彩-安信金工大市与行业研判周报 2023-04-16 与其此消彼长，不如各自安好-安信金工大市与行业研判周报 2023-04-09 风格拉锯，均衡或优于过偏-安信金工大市与行业研判周报 2023-04-02 分化或已过半-安信金工大市与行业研判周报 2023-03-26 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：节后或将震荡上行 ............................................. 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 5 2.3. 创业板指 ............................................................. 6 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 7 4. 风险提示 .................................................................. 11 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.5.3 .......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.5.3 ...................................... 4 图3. 沪深300-周期分析结果-2023.5.3 ........................................... 5 图4. 沪深300-日K线温度计指标-2023.5.3 ....................................... 5 图5. 创业板指-周期分析结果-2023.5.3 .......................................... 6 图6. 创业板指-日K线温度计指标-2023.5.3 ...................................... 6 图7. 行业北向资金跟踪-2023.5.3 ............................................... 7 图8. 行业估值结果跟踪-2023.5.3 ............................................... 8 图9. 行业温度计跟踪-2023.5.3 ................................................. 8 图10. 行业拥挤度跟踪-2023.5.3 ................................................ 9 图11. 行业赚钱效应跟踪-2023.5.3 .............................................. 9 图12. 二级行业一致预期跟踪-2023.5.3 ......................................... 10 图13. 行业六因子模型-2023.5.3 ............................................... 10 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第258期。上期我们认为市场或仍有调整压力，低位的板块应该相对优先考虑。事后来看，市场确实经历了一定的调整，并且调整到了潜在的目标区域，基本符合预期。 1.本期市场判断：节后或将震荡上行 上周大盘在震荡调整的过程中触及到3225-3250这一重要支撑区域后开始有所反弹。但从前期讨论的调整性质以及调整的浪型结构来看，本轮调整的时间或仍不够，因此将节前的反弹定义震荡区间内的正常波动或许是更合理的选择。考虑到前期的调整已触及支撑区域，后期逐步演绎成震荡上行状态的可能性更大。 在这一过程中，我们有必要评估一下潜在的下行风险。上期提到，从更大的级别来看，当前大盘整体走势或类似于2016年四季度末，都是一轮较大级别熊市结束之后的反弹面临阶段性修整的压力，也就是说从较大级别的走势结构看，或并无大级别的调整风险。此外，最新的周期分析模型也显示，大盘短期的调整或已到位，后续是有望震荡向上的，所以虽然未来一段时间或仍将持续震荡，乃至有所调整，但应该整体的下行风险不大。 从板块的角度看，节前最后一个交易日TMT板块，尤其是传媒指数大涨并创了近期新高，引发了相关板块前期的调整是否已经结束的讨论。从我们最新提出的主线择时框架来看，TMT板块本轮的调整性质应该最多看成某个级别的小4浪调整，未来大概率还会有第5子浪也就是新的上升子浪出现。而前期的调整，尤其是计算机板块的调整已经回到了前一个上升子浪的技术支撑区域，在结合节前的大涨，应该可以合理的认为计算机板块已经基本探明了小4浪的调整空间，后续如有震荡反复，最多是为了配合完成调整时间的技术需求。至于传媒板块，已经再度创历史新高，从这个角度看，其前期调整无疑是已经结束了的，而且或已经处于小5浪上行过程中；只是从新增仓位的角度看，未必是性价比最高的品种。 最后，除了前期主线板块有可能企稳之外，前期相对弱势的低位板块也有启动的迹象。对于这类板块，结合各方面的模型指标，建议关注建筑、军工、汽车、食品饮料等板块的机会。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 2.2.沪深300 图3.沪深300-周期分析结果-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.沪深300-日K线温度计指标-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.3.创业板指 图5.创业板指-周期分析结果-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.创业板指-日K线温度计指标-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 3.行业指数综合分析 图7.行业北向资金跟踪-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图8.行业估值结果跟踪-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图9.行业温度计跟踪-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图10.行业拥挤度跟踪-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图11.行业赚钱效应跟踪-2023.5.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告