橡胶周报：基本面无变化，波动受宏观情绪影响

——基本面无变化，波动受宏观情绪影响 汇誉理念：汇四海之人、缘、财，享八方之德、美、誉。 经营理念：集人之智、集人之力，诚信汇通、协作共赢。 投资理念：理性、稳健、可持续！ 服务理念：以至善、至诚、至道、至德服务客户、回馈社会。 橡胶周报 2016年03月25日  Rubber Weekly Report  您 身 边 的 理 财 专 家  能源化工研究院   乔磊 qiaolei@huiyusx.com  0351-5620773 免责声明 本报告出自山西汇誉投资管理有限公司，信息均来自于公开、可靠的资料，但对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告力求信息数据的可靠性，但不完全保证其准确性及完整性，所载内容仅供参考，完全以本报告为依据所做出的任何经济和法律活动所带来的后果自负；所载的意见、评估及推测仅为本报告出具日的判断，该等意见、评估及推测无需通知即可更改。本报告版权仅为本公司所有，未经授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，在征得公司同意后，需在允许的范围内使用，不得对本报告进行任何有悖原意的使用，且注明出处为“山西汇誉投资管理有限公司”。 - 1 - 能源化工研究院  核心观点 本周主力换月，沪胶弱势回调，人民币现货价格跟随调整。外盘受停割期供应收紧影响，报价坚挺，但询盘极度冷清。 目前仍处于主产区的停割期，供应端收窄，而下游开工情况逐步好转，对需求有一定拉动，从而对天胶价格形成支撑。预计未来沪胶维持区间震荡。  操作策略 此部分内容由汇誉投研（公众号：huiyutouyan）会员定制专享。  具体分析  价格：  价差： 时间 2016.3.21 2016.3.22 2016.3.23 2016.3.24 2016.3.25 RU1609 11845 11780 11550 11505 11710 全乳 11000 11000 11000 10750 10850 烟片 11775 11750 11750 11500 11550 烟片进口利润 -1091 -1179 -1173 -1345 -1308 主力-全乳 845 780 550 755 860 烟片-主力 -70 -30 200 -5 -160 华东丁二烯 8300 8300 8300 8300 8300 华东丁苯胶 10000 10000 10000 10000 10100 - 2 - 能源化工研究院 本周沪胶弱势回调，人民币现货报价跟随期货下调，外盘报价依旧坚挺，内外倒挂使得国内价格下方空间有限。 目前下游开工逐步好转，库存压力不大，对需求存一定利好支撑，天胶价格预计难出现大幅下跌。  泰国收胶价格： 时间 生胶片 烟胶片 胶水 杯胶 2016/3/21 47.12 50.31 48 41 - 3 - 能源化工研究院 2016/3/22 47.7 50.71 48.5 41.5 2016/3/23 48.05 51.26 49 41.5 2016/3/24 47.39 51.06 49 41 2016/3/25 47.71 51.61 49.5 41 泰国仍处于停割期，原料供应紧张，受此影响本周原料价格继续上涨。据了解泰国出现一定程度的干旱，但考虑到目前泰国正处于季节性的旱季，而且是停割期，所以对橡胶实际影响并不大，更多的是市场炒作情绪。 另外，泰国政府正为之前中化收购的20万吨橡胶备货，也对当地原料价格形成一定支撑。预计未来泰国原料价格将维持高位震荡。 国内产区普遍降水较少，预计开割会推迟半个月左右，云南在4月中旬，海南在5月初。  库存：  青岛保税区库存： 时间 天胶 合成胶 复合胶 合计 2016/1/31 22.12 3.33 0.73 26.18 2016/2/17 23.42 3.62 0.77 27.81 2016/2/29 22.97 3.37 0.8 27.14 2016/3/17 22.99 3.01 0.58 26.58 - 4 - 能源化工研究院 截止3月中旬，青岛保税区库存下降2.1%至26.58万吨。近期受泰国寨卡病毒影响，海关对进口天胶检验严格，也减缓了入库。  仓单 时间 仓单 仓单变化 2016/3/21 238000 -50 2016/3/22 237910 -90 2016/3/23 237810 -100 2016/3/24 237780 -30 2016/3/25 237870 90 - 5 - 能源化工研究院 本周上期所仓单微幅下滑，但仍处于历史高位。由于交割规则，仓单压力将主要体现在9月合约。  下游：  重卡产销： 时间 销量 同比 2015年10月 45207 -11.82% 2015年11月 46702 -13.77% 2015年12月 48861 -13.31% 2016年1月 36872 -8.04% 2016年2月 34942 26.83% 2016年2月国内重卡销售3.2万辆，同比出现了大幅好转，在连续18个月的负增长之后，迎来首次正增长。 重卡市场的好转，细看的话是因为去年同期基数太低，仅为27551万辆，同时今年贸易商的库存、备货等因素造成的。尽管如此，重卡能实现正增长，已经十分不易了。  轮胎开工率： - 6 - 能源化工研究院 据卓创监测，本周国内半钢胎开工率为74.26%，环比上涨0.61个百分点，同比上涨5.17个百分点。 本周山东地区全钢胎开工率为68.8%，环比上涨1.95个百分点，同比上涨2.6个百分点。 本周下游轮胎企业开工率继续上涨，但在需求低迷的情况下，预计未来开工很难再有明显提升，以持稳为主。市场商家补货意愿逐渐平淡，以消化当前库存为主。 - 7 - 能源化工研究院