1月中国CPI同比增长2.1%，低于市场预期的2.3%，主要原因是猪肉价格下跌速度超出市场预期。核心CPI同比增长1.0%，环比动能位于季节性上沿位置。非食品项通胀较前值上行0.1pct至1.2%，旅游项CPI环比增速大幅提升9.3pct至9.3%。总体上，CPI通胀或在2%附近徘徊，核心CPI环比动能或在内需提振下持续强于季节性。2023年上半年猪周期将底部震荡，内需有望持续修复。PPI通胀-0.8%，较前值下行0.1pct，连续第四个月为负。PPI环比增速较前值回升0.1pct至-0.4%，连续第二个月为负，主要受能源价格拖累。未来几个月PPI同比跌幅或仍将小幅走阔，PPI环比增速或将由负转正。1月CPI-PPI通胀剪刀差小幅走阔至2.9pct，CPI通胀突破2%，但PPI通胀仍在收缩区间。
