道道全是一家主营包装菜籽油的公司，已经实现了对不同消费层次和渠道的全方位覆盖，成为华中、西南、西北、华东区域食用油消费的主要品牌之一。随着消费升级，菜籽油市场潜力巨大。我国油菜籽产量逐年增长，菜油是“辣”菜风味的核心，较强的调味属性带来了相对稳定的消费区域和群体，长江流域油菜籽产量相比全国增幅显著。此外，菜油在“供”和“需”方面均有广阔前景。22/23年度全球油菜籽预计产量8507.6万吨，同比增长15.0%，库消比增加1.8pct至7.5%，新作增产1107.1万吨中，加拿大增产524.3万吨，是增产的主力。由于加菜籽上产季减产严重，致国内进口量偏低，1-10月进口菜籽、菜籽油累计分别93.9、79.7万吨，同比减少55.8%、56.4%，但随着新作加菜籽收获，11-12月菜籽累计进口量同比增长96.2%，同时带动油厂菜籽库存水平上升，2月第3周库存32.8万吨，同比增长61.6%，供应改善将有效化解高价菜籽带来的油厂成本压力，2月至今菜油出厂均价已下降10%左右。随着菜籽及毛油成本下行，预计2023年公司业绩有望充分修复，后续跟随销量提升实现稳健增长，预计2022-2024年公司归母净利润分别为-3.73、2.93、3.40亿元，同比分别-94.3%、+178.5%、+16.1%，参考农副食品加工业可比公司的估值水平，给予2023年18xPE，目标价14.76元，首次覆盖给予“买入”评级。
