苹果周报：炒货逐渐退坡，库存去化较差

长安期货投资咨询部彭一凡 F031019122023 年 2 月 13 日长安期货有限公司投资咨询业务资格（陕证监许可字[2012]101号）炒货逐渐退坡，库存去化较差——苹果周报 核心观点Ø近期全国各产区客商仍寻找高性价比货源，高价商品果成交较少。其中西部产区客商补库基本结束，采购热情下降，炒货情绪逐步退坡；东部副产区交易较为火热，部分副产区小果价格略有上涨，倒库行为较多。Ø库存方面。22/23果季库存去化效果难言乐观，去库率较低，未来销售压力较大。结构方面，好货占比仍然较高，货权正在由果农向客商转移。Ø竞品价格以下滑为主，增加水果市场竞争性，不利于苹果销售。Ø节后苹果销售进入淡季，市场需求不旺，同时由于产销两区近期多有雨雪天气，发车量和到车量均有所下降，预计未来苹果行情以稳弱运行为主。Ø本周关注重点：出库情况；终端消费情况；竞品价格变化。 目录/Contents01行情回顾02期现市场分析03报告总结 01添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 01 行情回顾资料来源：长安期货AP2305-日KØ近期苹果主力合约波动较大：元宵节前期价一路走高，最高价9028元，创四个月新高；元宵过后，本周以来期价偏弱震荡，截止2月10日05合约收于8575元，周度下跌4.46%，回吐元宵节前涨幅。Ø驱动价格波动的原因：西北产区炒货带动果农的抗价心理，现货价格小幅上涨，同时元宵节的需求提振预期，造成元宵节前期货价格不断冲高的局面。随着炒货热情的退坡，节后销区交易氛围冷淡，库存去化效果较差，基本面难以支撑盘面持续上涨，因此本周期价整体回调。Ø近期虽然西部产区相对火热，但是由于需求原因和雨雪天气，全国其他地方产销两区交易遇冷，叠加今年冷库去化效果较差，以及相关水果大多跌价的局面，未来苹果价格上方压力较大。 02添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 02 期现市场分析1、山东成交以低价货为主，副产区倒库行为增加，价格小幅走高Ø最近山东产区整体交易氛围一般，果农性价比高的小级别货源走货居多，成交以质论，行情基本稳定；副产区出库速度尚可，但货源大多进入主产区储存，销往市场的规模较小，果农心理预期较高，部分副产区小果价格上涨。Ø据卓创资讯，上周山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源成交加权平均价为 3.56 元/斤，与前一周相比上涨 0.02 元/斤，环比上涨 0.56%。资料来源：卓创资讯，长安期货栖霞纸袋80#一二级条红日度价格沂源纸袋70#以上日度价格 02 期现市场分析2、西北客商补库基本完成，炒货逐步退坡Ø自春节后西北产区客商持续采购果农货补充自有库存，炒货和倒库行为较多，果农要价坚挺，客商采购成本上涨。随着元宵节后客商补库基本完成，炒货逐步退坡，销区交易遇冷，预计短期内采购量难以大幅增加。Ø据卓创资讯，上周陕西地区纸袋富士 70#起步半商品货源成交加权平均价格为3.40元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.09元/斤，环比上涨2.72%。资料来源：卓创资讯，长安期货洛川纸袋70#以上日度价格富县纸袋70#以上日度价格 02 期现市场分析3、走货速度明显放缓，库存去化效果一般Ø全国库存据钢联数据显示，2月10日全国冷库剩余657.98万吨，当周出库15.66万吨，前一周出库22.68万吨。近期由于终端需求表现较差，销区交易氛围冷清，同时产销两区多有雨雪天气，发车到车量也有所下降，因此出库速度明显放缓。冷库去化效果较差。若以元宵节为时间节点，22/23果季截至元宵节出库率21.09%，18/19产季至21/22产季分别为38.29%、15.84%、23.16%、27.19%。由此，除了19/20年产量较大导致去库速度较慢之外，今年库存去化并不乐观，未来销售压力较大。资料来源：钢联数据，长安期货 02 期现市场分析3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差资料来源：钢联数据，长安期货全国苹果冷库库存全国苹果冷库周度出货量产季库存高点截至元宵节剩余库存截至元宵节出库量截至元宵节出库率单位万吨%22/23833.85657.98175.8721.09%21/22875.09637.18237.9127.19%20/211142.5877.93264.5723.16%19/201050.98884.53166.4515.84%18/19605.96370.14235.8238.92%冷库去化对比 02 期现市场分析3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差Ø主产区库存山东，2月10日库存剩余246.17万吨，当周去库4.32万吨；库容52.94%，较前一周减少0.93%。陕西，2月10日库存剩余171.42万吨，当周去库3.77万吨；库容46.33%，较前一周减少1.02%。甘肃，2月10日库存剩余101.21万吨，当周去库2.56万吨；库容56.32%，较前一周减少1.33%。值得注意的是，近期各产区客商采购果农货后多补充自有库存，倒库情况较多。Ø库存结构。客商多挑选高性价比货，高价的一二级商品果的成交量较少，优果占比较大；客商采购果农货，货权逐渐由果农向客商转移，果农货占比开始下降。资料来源：钢联数据，长安期货 02 期现市场分析3、走货速度明显放缓，库存去化效果较差资料来源：钢联数据，长安期货山东产区冷库库存陕西产区冷库库存甘肃产区冷库库存 02 期现市场分析4、竞品价格下跌为主，水果市场竞争激烈Ø近期竞品水果价格以下跌为主。据农业农村部数据，23年第6周香蕉、巨峰葡萄、鸭梨、富士苹果和菠萝价格周环比下跌1.29%、1.01%、2.55%、2.35%和7.03%，西瓜周环比上涨3.75%。Ø砂糖桔跌价也较为明显，2月9日广西批发市场价格为4.5元，较前一周下跌12.6%。Ø竞品水果的普遍降价增加市场的竞争性，苹果消费市场被进一步挤占，未来价格上涨压力较大。资料来源：钢联数据，长安期货重点水果批发价格广西砂糖桔批发市场价格 03添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题 03 报告总结Ø现货市场。•近期全国各产区客商仍寻找高性价比货源，高价商品果成交较少。其中西部产区客商补库基本结束，采购热情下降，炒货情绪逐步退坡；东部副产区交易较为火热，部分副产区小果价格略有上涨，倒库行为较多。•库存方面。22/23果季库存去化效果难言乐观，以元宵为时间节点，去库率较低，未来销售压力较大。结构方面，好货占比仍然较高，货权由果农向客商转移。•竞品价格以下滑为主，增加水果市场竞争性，不利于苹果销售。Ø期货市场。•节后苹果销售进入淡季，需求收缩较为明显，同时由于产销两区近期多有雨雪天气，发车量和到车量均有所下降，预计未来苹果市场稳弱运行。•建议投资者逢高沽空，轻空和套保者继续持有。仅供参考。 l本报告基于已公开的信息编制，但对信息的准确性及完整性不作任何保证。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成个人投资建议。投资者应当充分考虑自身投资经历及习惯、风险承受能力等实际情况，并完整理解和使用本报告内容，不能依靠本报告以取代独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 l本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 l长安期货有限公司版权所有并保留一切权利。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长安期货投资咨询部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 敬 畏忠 诚创 新卓 越精诚合作 携手共赢