华北玉米止跌盘面窄幅震荡银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 1GALAXY FUTURES第一部分周度观点分析及策略推荐目录第二部分周度数据跟踪 2GALAXY FUTURES目录第一部分周度观点分析及策略推荐内容摘要USDA美玉米中性，美玉米出口减少，近月玉米进口利润较高华北玉米止跌反弹，东北玉米继续下跌，南方港口库存大幅上升，售粮进度低于去年饲料和深加工需求启动较晚。淀粉开机上升，库存上升，淀粉厂利润亏损收窄。 3GALAXY FUTURES国际—美玉米出口减少，近月进口利润较高2月USDA报告，出口缓慢，美玉米高位震荡。截止2月2日当周，美国对中国没有装船，上周为138458吨，截止2月2日，美玉米出口检验总量1253.42万吨，对中国出口检验累计393.34万吨，占比31.4%。美玉米3月进口利润较高。截止2月9日，美湾玉米3月船期到岸完税价2759元，广东港口2970元，进口利润210元，4月船期进来利润223元。本周截止2月6日，阿根廷乌拉圭高粱大麦等谷物排船计划6.13万吨，较1月30日增加8.47万吨。USDA美玉米2月玉米供需平衡表国粮中心2月玉米供需表 4GALAXY FUTURES国内-深加工玉米库存上升，华北玉米企稳，东北下跌据Mysteel农产品统计，2023年6周（2月1日-2月8日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米113.01万吨，较前一周增加14.85万吨；与去年同比增加11.4吨，同比增幅11%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消耗45.48万吨，较前一周增加6.1万吨；96家深加工玉米库存397.6万吨，较上周增加5.13%，春节后，华北玉米上量增多。47家规模饲料厂显示，截止2月9日，饲料企业玉米平均库存29.3天，环比减少0.41天，较去年同期下跌14.03%。深加工利润亏损减少，养殖利润下滑。深加工企业周度玉米消耗量深加工企业玉米库存饲料企业库存1902402903403904404905405906406901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周深加工企业玉米库存2023年2022年2021年2020年2019年70000080000090000010000001100000120000013000001400000第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周玉米深加工企业玉米周度消耗量2019年2020年2021年2022年2023年 5GALAXY FUTURES国内-北港库存下降，南方港口库存大幅上涨，全国售粮进度慢于去年据根Mysteel玉米调研，2月3日北方四港玉米库存197.3万吨，周环比减少1.9万吨，当周四港下海量12.6吨，周环比增加1万吨。广东港内贸玉米库存29.4万吨，较上周减少0.4万吨，外贸库存121.1万吨，较上周增加46.1万吨；进口高粱6万吨，较上周减少0.7万吨；进口大麦5.2万吨，较上周减少0.5万吨。截止2月9日，全国玉米主要产区售粮进度54%，较上期增加5%，较去年同期慢1%，但最近几周售粮进度增加。北方四港玉米库存广东港口玉米及谷物库存0100200300400500600135791113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222023050100150200250300指标描述2021-9-52021-10-82021-10-292021-11-192021-12-102021-12-312022-1-212022-2-112022-3-42022-3-252022-4-152022-5-62022-5-272022-6-172022-7-82022-7-292022-8-192022-9-92022-9-302022-10-212022-11-112022-12-22022-12-232023-1-132023-2-3内贸玉米外贸玉米广东谷物 6GALAXY FUTURES淀粉-利润亏损收窄，库存增加，淀粉现货稳定本周（2月2日-2月8日）全国玉米加工量49.49万吨，淀粉产量25.32万吨，较上周增加6.13万吨。开机率48.56%，较上周上升11.76%。本周吉林利润为-115元/吨，较上周上升19元，山东利润为-11元，较上周上升43元。东北和华北地区淀粉稳定，副产品价格稳定，利润亏损收窄。截止2月8日，本周玉米淀粉库存为97.8万吨，较上周上升1.7万吨，增幅1.77%，月增幅25%，年同比降幅16.91%。本周淀粉库存上升主要是开机率上升和下游复工较慢，预计下周淀粉库存会上升。玉米淀粉企业开机率玉米淀粉利润玉米淀粉库存304050607080第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周玉米淀粉企业开机率2020年2021年2022年2023年405060708090100110120130140第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周淀粉企业库存2023年2022年2021年2020年2019年 7GALAXY FUTURES策略逻辑玉米：2月USDA报告中性，美玉米高位震荡，国内玉米进口利润较高。本周华北玉米止跌反弹，东北玉米开始下跌。全国售粮进度慢于去年，南方港口库存上升较多，深加工整体库存开始回升，预计玉米底部震荡。关注产区玉米售粮进度和下游企业补库数量。上周水稻拍卖传闻，农户卖粮较多，现货下跌，但贸易商渠道库存偏低，等东北农户卖压过后，玉米大概率会继续反弹。期货本周2800附近震荡，预计05玉米下周在2780-2850震荡。淀粉：由于开机率上升，下游复工偏慢，本周淀粉库存上升，淀粉企业利润亏损收窄。下游企业备货较晚，但淀粉厂继续亏损，副产品稳定，预计淀粉现货会继续上涨，关注副产品价格走势以及下游需求方面。【交易策略】1.单边：USDA报告中性，美玉米高位震荡。华北玉米开始反弹，东北玉米继续下跌，深加工玉米库存继续上涨。但水稻18年1500万吨，相比去年较少，且进口玉米数量和去年持平，东北卖压过后，预计玉米会继续偏强。预计05玉米2780-2880窄幅震荡。2.套利：多05淀粉空05玉米，入场点200-180，出场点280以上。3.期权：卖出c2305-P-2800，或卖出c2305-C-2900并卖出c2305-P-2800。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)7 8GALAXY FUTURES第二部分周度数据追踪 9GALAXY FUTURES玉米及替代品价格锦州港玉米平舱价（元/吨）长春淀粉出厂价（元/吨）小麦与玉米价差（元/吨）南通港玉米与高粱价差（元/吨）-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.002019-01-282020-01-282021-01-282022-01-28价差小麦平均价玉米平均价14001600180020002200240026002800300032001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27锦州港平舱价(元/吨)202320222021202020191400190024002900340039001-11-161-312-153-23-174-14-165-15-165-316-156-307-157-308-148-299-139-2810-1310-2811-1211-2712-1212-27长春淀粉出厂价(元/吨)20232022202120202019 10GALAXY FUTURES生猪、肉鸡、鸡蛋三元生猪走势图（元/公斤）生猪存栏(万头)外购仔猪养殖利润（元/头） 11GALAXY FUTURES生猪、肉鸡、鸡蛋白羽肉鸡养殖利润（元/只）全国鸡蛋主产区和主销区价格图(元/斤)蛋鸡养殖成本与利润图（元/斤） 12GALAXY FUTURES深加工深加工企业玉米库存玉米淀粉企业开机率淀粉企业库存1902402903403904404905405906406901周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周深加工企业玉米库存2023年2022年2021年2020年2019年405060708090100110120130140第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周淀粉企业库存2023年2022年2021年2020年2019年304050607080第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周玉米淀粉企业开机率2020年2021年2022年2023年 13GALAXY FUTURES期货市场13玉米05基差玉米5-9价差玉米淀粉59价差玉米淀粉05基差淀粉玉米09合约价差淀粉玉米05合约价差(400)(300)(200)(100)01002003004005005-156-147-148-139-1210-1211-1112-111-102-93-114-105-10CS2305CS2205CS2105玉米淀粉05合约基差2002503003504004505005506006505-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13玉米淀粉-玉米05合约价差2305220521052002503003504004505005506006509-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-136-127-128-119-10玉米淀粉-玉米09合约价差230922092109(300)(200)(100)01002003004005-186-177-178-169-1510-1511-1412-141-132-123-144-135-13C2305C2205C2105玉米05合约基差(150)(100)(50)0501009-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14玉米59价差C2305-2309C2205-2209C2105-2109(250)(200)(150)(100)(50)0501001502009-1610-1611-1512-151-142-133-154-145-14淀粉59价差CS2305-2309CS2205-2209CS2105-2109 14GALAXY FUTURES免责声明作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非