宏观利率图表126：居民信心待修复，对冲仍看向财政

报告摘要：本周全球金融条件宽松，美国金融条件宽松，国内流动性阶段性紧张。国内经济数据方面，1月社会融资增量和M2增速均有所回落，CPI和PPI数据稳定，但猪粮比价进入过度下跌一级预警区间。海外方面，美国通胀下降过程已开始，但还在早期，美联储官员鹰派，预计利率将更高更持久。全球商业地产环比下跌，全美二手车平均价格上涨。德国调和CPI同比初值下降，沙特上调3月原油售价，俄罗斯计划削减原油日产量。风险因素包括美国对俄罗斯铝征收200%的关税，土耳其和叙利亚强地震，秘鲁持续爆发反政府示威游行。

策略：继续维持对收益率曲线扁平化的判断。对冲风险仍看向财政。