2022财年年报点评：经营韧性再验证，品牌扩张边际提速

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百胜中国（09987.HK）在2022财年实现营收95.69亿美元，同比增长-3%；经调整经营利润6.33亿美元，同比增长-17%；归母净利润4.46亿美元，同比增长-55%。22Q4，公司实现营收20.88亿美元，同比增长-9%；经调整经营利润0.40亿美元，同比增长+152%；归母净利润0.52亿美元，同比增长-89%。2022年，公司新开/净增1824/1159家餐厅，顺利达到年初设定目标。此外，公司通过回购及分红稳定股东预期，2023年计划净增1100-1300家门店。然而，2022财年，公司整体食品及包装物占比上升，员工成本占比略有上升。此外，疫情等宏观扰动、新品牌孵化慢于预期、行业竞争加剧等也是潜在风险。