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中国中免(601888.SH)发布了2022年度业绩快报,全年实现营业总收入544.63亿元,同比下滑19.52%;实现归母净利润50.25亿元,同比下滑47.95%。尽管业绩增速承压,但随着防疫政策优化和稳增长持续发力,公司门店经营步入正轨,线下客流逐步回暖。预计伴随出入境游重启,机场免税店渠道也有望重回增长轨道,带来收入、利润层面的边际改善。此外,公司还积极推进优质项目落地,包括海口国际免税城和太古里项目,为中长期增长蓄能。公司作为免税行业龙头,有望受益于行业高景气,并凭借自身规模优势持续巩固市场份额,实现高速良性增长。我们预计公司2022/2023/2024年可依次实现营收544.63/918.51/1204.53亿元,归母净利润50.24/118.58/161.32亿元,基于2月8日收盘价204.31元,对应PE为79.40X/33.64X/24.73X,维持“推荐”评级。