浦银国际研究首次覆盖港股介入心脏瓣膜板块的龙头企业——启明医疗(2500.HK),并给予“买入”评级。该行业自2021年6月阶段性高点至今已下跌77%,市场担忧行业长期增长空间、竞争白热化、疫情冲击以及政策风险。然而,我们认为上述担忧已边际改善,且股价回撤较深、下跌周期较长,股价下行风险已得到充分释放。预计因疫情延误的植入需求有望于2Q23起加速释放。启明医疗是国产市占率龙头,出海排头兵,充分享受先发优势。此外,通过股权投资快速切入二尖瓣与三尖瓣领域,积极布局肺动脉瓣与其他以增加差异化优势。财务预测与估值部分,我们将详细阐述。
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