中国中免是一家从事商品贸易的公司,主要业务为免税店销售。2022年公司预计实现收入544.63亿,同比下降19.52%,录得净利润50.25亿,同比下降47.95%。4Q预计实现收入151亿,同比下降17%,录得净利润4亿,同比下降66%,低于市场预期。2023年随着消费复苏和出入境政策放开,外部环境将逐渐转好。预计2022-2024年将分别实现净利润50.25亿、106.6亿和134.2亿,同比-48%、112%和26%,EPS分别为2.43元、5.15元和6.49元,当前股价对应PE分别为85倍、40倍和32倍,维持“买进”的投资建议。
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