兆威机电（003021）是一家深耕微型传动行业的公司，拥有丰富的产品矩阵和高效的标准品及定制品开发流程。公司商业模式优越，生产方面，“以销定产”的高定制化特点使生产与需求紧密对接；销售方面，公司全面覆盖线上、线下及海内外渠道与市场；定价方面,“成本加成”的定价原则有利于公司维持适当的盈利水平。公司持续优化业务布局，横向多元开拓高景气赛道，纵向从微型传动向微型驱动拓展，有望迎来业绩拐点。下游需求高增，XR+汽车电子景气上行。公司产品覆盖多个模块，重点聚焦瞳距调节。当前以Meta、苹果、Pico等为代表的主流XR厂商快速布局瞳距调节，我们预计该功能在2027年有望实现98%的渗透率，据我们测算，瞳距调节模组市场规模2027年将达131亿元。公司前瞻布局，当前已切入Pico等多个优质客户供应链，助力业绩快速反弹。汽车电子领域，从量上看，新能源汽车市场高增、中国汽车自主品牌强势崛起、智能座舱快速渗透将加速汽车电子放量；从价上看，公司聚焦增量市场，产品单车价值量不断提升，成为公司重点布局领域。其他领域，公司在医疗、智能家居、服务机器人等高景气赛道均已有产品并持续研发创新，业务结构不断优化。公司在研项目赋能长期成长。公司掌握行业核心技术，拥有具有自主知识产权的齿轮箱综合设计平台及模具设计能力，并采用自动化生产及全方位检测技术保障产品品质，当前国内外竞争对手较少且多形成下游错位竞争。公司加大研发团队建设及研发费用投入力度，在XR、汽车电子、智能家居、医疗、通讯等领域均有在研产品且进展顺利；同时公司成立驱动技术开发部，提升电机及其控制系统开发能力，进一步提高产品ASP及公司整体盈利能力。
