同程旅行（780.HK）：旅游行业强势复苏，四季度或维持盈利；上调目标价
同程旅行是一家中国在线旅游公司，其主要业务包括机票、酒店、火车票、汽车票等预订服务。根据研报，旅游行业正在加速回暖，预计公司在2022年四季度业绩整体上仍受到国内疫情影响，但自去年12月份以来，国内防疫政策持续优化，极大地释放了居民出行需求，预计公司业绩得到显著修复。研报预计四季度收入或同比下降约20%，但公司持续降本增效的措施，或有助于公司在2022年四季度维持盈利。
研报认为，在线旅游行业经历三年寒冬后，或在2023年逐步回归正常，在低基数上实现高增长。此外，同程旅行此前发布《2023春节假期旅行消费数据报告》报告显示，机票、火车票、汽车票订单量反超2019年同期。在后疫情时代，公司业绩或将得到持续修复。同时，受益于在低线城市的优势，有望进一步抢占市场份额。
研报维持“买入”评级，提升目标价至21.0港元，对应30x/22x 2023E/2024E年市盈率。投资风险包括宏观经济放缓、竞争激烈或导致用户增长不及预期、市场推广或导致利润率下滑。
