自主业务表现强劲，盈利能力持续提升

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长安汽车发布2022年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润73到87亿元，同比+105.49%到+144.90%，实现扣非归母净利润39到53亿元，同比+135.97%到+220.67%。预计2022年第四季度实现归母净利润4到18亿元，同比-28.57%到+221.43%，实现扣非归母净利润1到15亿元，同比+14.94%到+1624.14%。预计2022年公司自主品牌业务表现强劲，带动盈利能力持续提升。2022年公司自主品牌销量为187.46万辆，同比增长6.83%，自主乘用车销量139.04万辆，同比增长15.46%，自主品牌海外销量16.98万辆，同比增长48.83%。2022年公司投资收益有所下滑，我们认为主要原因为：1）主要合营企业因处于战略换挡期，规模及效益出现较大波动，导致长安福特、长安马自达盈利能力下滑。2）深蓝、阿维塔发展前期投入较大，导致公司投资收益有所降低。展望2023年，新车持续投放，新能源有望成为增长点。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为80.12亿元、85.95亿元、101.76亿元，对应EPS分别为0.81元、0.87元、1.03元，对应PE分别为17.50倍、16.31倍、13.78倍，维持“增持”评级。