2022年年度业绩预告点评：全年业绩预增超40%；业务边界不断拓展

华秦科技发布了2022年年度业绩预告，预计实现营收6.6~6.9亿元，YoY+28.6%~34.4%；归母净利润3.3~3.4亿元，YoY+41.5%~46.7%；扣非归母净利润3.1~3.2亿元，YoY+57.1%~63.2%。公司业绩预告基本符合市场预期。我们看好公司的高技术壁垒和较好竞争格局，同时在需求高景气的背景下，公司拓展新业务和新应用，为公司注入成长新动力。公司计划与图南股份等四家企业共同出资2.4亿元成立沈阳华秦，主要从事航发零部件加工。此外，公司还计划与光声超构材料研究院共同出资1亿元成立华秦光声，此项目为公司在特种材料领域新添动能，符合长期发展战略。公司于2022年10月18日发布公告，拟使用不低于12.5亿元投资新材料园（二期）项目，投入金额与IPO一期项目（12.8亿元）基本持平，二期项目占地200亩，较一期145亩增加约38%；两期项目建设周期均为36个月，一期项目预计于2024年3月投产，二期项目预计在2025年末投产。公司积极扩产迎接下游旺盛需求，稳固自身在特种材料领域的先发优势。我们考虑到疫情对公司业绩的影响，我们小幅下调盈利预测，预计公司2022~2024年归母净利润分别是3.36亿、4.85亿、6.78亿元（不考虑机加工、光声材料业务），当前股价对应2022~2024年PE分别是77/53/38x。我们考虑到下游需求的持续高景气和公司较强的壁垒，维持“谨慎推荐”评级。

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