申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 自主崛起 比亚迪成2022年车市最大赢家 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：自主崛起 比亚迪成2022年车市最大赢家 2022年得益于新能源汽车、出口等有利因素，自主品牌在2022年表现优异，产品竞争力不断提升，市场份额连续多月突破50%。比亚迪、广汽、吉利、奇瑞等车企取得相对不错的成绩，而不少车企都没有完成既定的年度销量目标，市场整体表现喜忧参半。上汽集团整车销量连续十七年保持国内第一，但整体销量小幅下滑。比亚迪2022年则连续翻倍增长，增幅处于绝对领先地位，在疫情背景下，比亚迪垂直整合能力是助力其销量爆发非常重要的原因。 展望2023年，随着相关配套政策措施的实施，汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，多家车企已定下年销目标。长城汽车将2023年销量目标从此前的280万辆降至160万辆。东风汽车集团2023年销量目标定为300万辆。吉利汽车2023年将冲刺165万辆目标，其中新能源汽车销量目标实现双倍增长。一汽集团2023年目标销售整车400万辆，同比增长24.8%。广汽集团2023年将挑战汽车产销同比增长10%的目标，另外广汽埃安的销售目标是保50万辆挑战60万辆。长安汽车2023年产销目标280万辆，并确保规模增长高于行业10%以上。 受全球通胀以及需求降低等因素影响，我们预计2023年整体汽车销量增幅有限，车企要实现大幅度的增长目标，其难度可想而知，竞争将更加激烈。 市场回顾： 截至1月20日收盘，汽车板块0.4%，沪深300指数2.6%，汽车板块涨幅低于沪深300指数2.2个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第28位，表现不佳。年初至今汽车板块6.5%，在申万31个板块中位列第12位。  子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，商用载货车（3.8%）、轮胎轮毂（3.5%）和汽车经销商（2.5%）涨幅居前，电动乘用车（-3.1%）、摩托车（-0.9%）和汽车电子电气系统（-0.5%）出现下跌。  子板块年初至今涨跌幅表现：所有板块均出现上涨，其他运输设备（14%）、摩托车（12%）和商用载货车（10.8%）涨幅居前。  涨跌幅前五名：跃岭股份、盛邦股份、西菱动力、秦安股份、金麒麟。  涨跌幅后五名：通达电气、文灿股份、光洋股份、新日股份、隆盛科技。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、华域汽车20%和拓普集团20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。 评级 增持（维持） 2023年1月29日 曹旭特 分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 卢宇峰 研究助理 SAC执业证书编号：S1660121110013 luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 股票家数 240 行业平均市盈率 33.1 市场平均市盈率 17.9 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：2022年产销平稳收官 2023年看好新能源车渗透率突破35%》2023-01-15 2、《汽车行业研究周报：特斯拉以价换量 或重塑中高端电动车市场格局》2023-01-08 3、《汽车行业研究周报：造车新势力收官战落幕 盈利能力将成2023年逐鹿关键》2023-01-02 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12汽车(申万)沪深300 汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 15 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：自主崛起 比亚迪成2022年车市最大赢家 .................................................................................................. 4 2. 投资策略及重点关注 ..................................................................................................................................................... 6 3. 市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 6 3.1 板块总体涨跌 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 子板块涨跌及估值情况 ....................................................................................................................................... 7 3.3 当周个股涨跌 ..................................................................................................................................................... 8 4. 行业重点数据 ............................................................................................................................................................... 9 4.1 产销存数据 ......................................................................................................................................................... 9 4.1.1 乘联会周度数据 ...................................................................................................................................... 9 4.1.2 汽车产销存数据 .................................................................................................................................... 10 4.2 汽车主要原材料价格.......................................................................................................................................... 11 5. 行业动态 ..................................................................................................................................................................... 12 6. 风险提示 ..................................................................................................................................................................... 13 图表目录 图1： 各板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 7 图2： 各板块年涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 7 图3： 子板块周涨跌幅对比 ................................................................................................................................................ 8 图4： 子板块年初至今涨跌幅对比 ..................................................................................................................................... 8 图5： 汽车行业整体估值水平(PE-TTM)............................................................................................................................. 8 图6： 汽车行业整体估值水平(PB) ..................................................................................................................................... 8 图7： 本周行业涨跌幅前十名公司 ...........................................