请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年06月23日超配汽车行业2022年中期投资策略政策提升下半年景气，中长期推荐自主崛起及电动智能双主线核心观点行业研究·行业投资策略汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：戴仕远0755-81981814tangxx@guosen.com.cndaishiyuan@guosen.com.cnS0980519080002S0980521060004证券分析师：周俊宏联系人：余晓飞021-617610590755-81981306zhoujunhong@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980520070002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业专题-从购置税刺激到销量提振及估值兑现的分析及复盘》——2022-06-07《汽车行业周报（2022年第21周）-购置税减征促进车市回暖，下半年汽车板块有望量利双增》——2022-06-06《造车新势力系列十-交付环比增长，推荐新势力产业链》——2022-06-06《汽车行业2022年6月投资策略-600亿乘用车购置税减征，看好下半年汽车消费》——2022-05-30《汽车行业周报（2022年第20周）-供需改善，建议关注比亚迪产业链》——2022-05-23行业展望：汽车技术变革加速，国产整车及零部件有望破局。科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。特斯拉、华为、宁德、比亚迪等成当前汽车技术升级和投资关注重点。未来汽车变革的影响将类比并超过手机智能化，格局重塑背景下为国产化整车和零部件带来广阔空间。投资主线一：新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期。2022年下半年随供（复工复产+原材料价格上涨趋缓+缺芯缓解+新车型上市）及需（购置税催化+新能源车下乡等）两端逐步向好，汽车销量有望同环比大幅改善。本轮购置税减征有望带来新一轮汽车行业2-3年景气向上周期，自主品牌有望乘风突破。2021年新能源乘用车渗透率突破15%关键点位进入加速渗透快车道，长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。投资主线二：基于能源流（电动化）的增量零部件。政策、技术、特斯拉等多重因素叠加，新能源汽车进入到高质量发展阶段，消费结构向C端倾斜，需求驱动车型产品力提升，技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。投资主线三：基于数据流（智能化）的增量零部件。汽车智能化的核心是数据流的应用，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（智能座舱）。增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃等。风险提示：芯片短缺、海外疫情风险、需求恢复低于预期风险。投资建议：自主品牌崛起、电动智能增量零部件。自主崛起、电动化智能化增量零部件，是汽车行业中长期维度两大核心成长主线，下半年产销逐步复苏并企稳，叠加购置税催化，汽车板块有望充分受益，建议关注1）新品周期强、产品性价比高的车企：比亚迪、广汽集团、长安汽车；2）符合电动智能产业趋势、客户景气度向上的优质零部件：星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、德赛西威、华阳集团、上声电子、伯特利、科博达、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、新能源电驱动系统、空气悬架等赛道。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E002594比亚迪增持339.8898942.204.2415480000625长安汽车买入19.7515070.850.942321601238广汽集团买入16.4317191.131.251513600660福耀玻璃买入41.8110911.832.192319002594星宇股份买入155.014434.496.363124资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇..........................................................................7整车端：新能源车渗透提速，购置税减征开启新一轮景气中周期............................................12购置税减征催生新景气，下半年销量有望持续改善....................................................................................12技术与品牌双轮驱动，自主车企持续乘风突破............................................................................................15经济增速放缓叠加产业发展周期，高性价比车型有望迎来爆发................................................................20优质标的推荐：比亚迪、广汽集团、长安汽车............................................................................................26电动化：高质高速发展期，关注技术升级方向............................................................................32行业端：新能源汽车渗透率持续上行，需求导向凸显................................................................................32技术发展之一：需求拉动磷酸铁锂装机量上行............................................................................................37技术发展之二：特斯拉标杆效应，4680圆柱电池份额有望提升...............................................................38技术发展之三：电驱动系统向集成化、部件优化发展................................................................................41技术发展之四：整车平台高压化，高压零部件具增量空间........................................................................43推荐标的.............................................................................................................................................................44智能化：关注数据流上的增量零部件............................................................................................47电动智能化加速、造车新势力崛起，关注数据流的投资机会....................................................................47数据的获取：关注毫米波雷达、激光雷达....................................................................................................49数据的传输：关注高速连接器........................................................................................................................54数据的处理：关注域控制器............................................................................................................................56数据的应用：关注天幕玻璃、HUD、线控制动、车灯、空气悬架、一体压铸.........................................57推荐标的.............................................................................................................................................................65免责声明............................................................................................................................................71 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：能源流的角度看未来汽车核心要素（电新环节）.......................................................................................7图2：能源流的角度看未来汽车核心要素（汽车环节）.......................................................................................8图3：从数据流的角度看未来汽车核心要素...........................................................................................................8图4：一张图看懂整车增长逻辑图.........................................................................................................................12图5：中国汽车销量月度同比.................................................................................................................................13图6：本轮补贴范围相比预期有较大提升.......................................................................................................