汽车行业跟踪：问界&比亚迪新车上市，头部自主&新势力加速崛起

证券研究报告 行业研究 2024年6月3日 本期内容提要: ➢比亚迪第五代DM技术首搭秦L、海豹06亮相，插混油耗进入2L时代。5月28日晚，比亚迪举办了第五代DM技术发布暨秦L DM-i、海豹06 DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，NEDC百公里亏电油耗降至2.9L。秦L和海豹06两款新车作为首发搭载第五代DM技术的两款车型，相较于主流中型燃油车型，两款车在价格、油耗等层面具备明显优势，我们认为秦L、海豹06在中型燃油车市场具有较大替代空间，看好秦L、海豹06后续交付放量。同时，比亚迪在出海、智能化层面逐步提升，我们认为未来有望对日系品牌全球近2000万的市场规模发起冲击。 ➢投资建议：2024年汽车以旧换新政策正式落地，参考历次较大规模的汽车消费刺激政策，政策落地有望为行业需求带来显著增量，并促使潜在观望需求释放。今年以来汽车行业表现较淡，消费者观望氛围较强，我们看好随着以旧换新细则出炉，需求全面释放带动行业β有望拐点向上。整车建议关注①自主品牌龙头【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车】；②与华为深度合作，销量有望快速增长的【赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车】；③新势力头部企业【蔚来、理想、小鹏、零跑】等。零部件建议关注绑定强势主机厂及高景气赛道的龙头公司，如华为汽车产业链【拓普集团、沪光股份、信质集团】等，小米链【无锡振华、模塑科技】等，理想链【博俊科技、秦安股份】等，以及其他细分赛道龙头【福耀集团、星宇股份、伯特利、爱柯迪、继峰股份、新泉股份】等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢市场回顾： ➢本周汽车板块涨幅居前。本周（5.27-5.31）汽车板块+1.86%，居中信一级行业第4位，跑赢沪深300指数（-0.60%）2.46pct，跑赢上证指数（-0.07%）1.92pct。 ➢乘 用 车 、 零 部 件 、 汽 车 销 售 子 板 块 录 得 上 涨 。本 周 乘 用 车 板 块+4.30%，商用车板块-1.41%，汽车零部件板块+1.49%，汽车销售及服务板块+0.62%，摩托车及其他板块-2.56%。 ➢个股方面，乘用车板块北汽蓝谷（+10.13%）、比亚迪（+9.42%）、赛力斯（+5.73%）等涨幅居前；商用车板块*ST汉马（+5.57%）、江铃汽车（+2.26%）、中国汽研（+1.10%）、*ST亚星（+0.50%）等涨 幅 居 前 ； 零 部 件 板 块 斯 菱 股 份 （+27.91%） 、 福 达 股 份（+16.20%）、通达电气（+13.65%）、西菱动力（+13.36%）、菱电电控（+12.39%）、泰祥股份（+12.28%）等涨幅居前。 ➢国际快讯：（1）美电动汽车制造商Lucid将裁员6%；（2）日产宣布推迟在美国开发电动汽车的计划，但仍将进一步扩充产品线；（3）Stellantis将在意大利制造两款新的混合动力车；（4）4月份欧盟汽车市场增长13.7%，电动汽车市场份额占12%；（5）丰田汽车全球产销量连续三个月下滑，中国及日本本土表现不佳；（6）沃尔沃卡车将发布氢能重卡，计划2030年末实现商业化；（7）大众将自行生产2万欧元入门级电动车，计划于2027年全球首发；（8）韩国汽车出口创新高，4月份出口额为68亿美元。 ➢国内速递：（1）上汽集团：2026年全固态电池正式量产；（2）比亚迪腾势N7车型OTA开通城市领航：深圳率先体验，后续将开放其他城市；（3）端到端AI大模型2天迭代1次，小鹏XNGP山东/河北两地新开15城；（4）问界新M7 Ultra首日大定破1.2万、鸿蒙智行5月交付超3万辆；（5）吉利科技旗下沃飞长空全球总部及生产制造基地等落地成都高新区；（6）比亚迪发布第五代DM技术，亏电油耗百公里2.9L；（7）外交部：敦促欧方尽快终止对中国电动汽车反补贴调查。 ➢本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均 价 环 比 下 降 。铝 均 价 周 环 比+2.16%， 天 然 橡 胶 均 价 周 环 比+2.09%，聚丙烯均价周环比+1.15%，碳酸锂均价周环比-0.56%，冷轧板均价周环比-0.62%，铜均价周环比-1.63%。 ➢风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块涨幅居前.......................................................................................................52、行业要闻 ........................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................93.1重点公司公告......................................................................................................................94、数据跟踪 .......................................................................................................................................94.1部分车企销量......................................................................................................................94.2 5月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周铝、天然橡胶、聚丙烯周均价环比上涨，碳酸锂、冷轧板、铜周均价环比下降104.4本周人民币兑美元小幅升值，兑欧元小幅贬值.............................................................125、新车上市情况.............................................................................................................................125.1本周新车型发布一览.........................................................................................................126、近期重点报告.............................................................................................................................137、行业评级 .....................................................................................................................................188、风险因素 .....................................................................................................................................18 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%...................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................9表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................9表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................9表5：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）..............................................10表6：本周上市新车一览..................................................................................................................12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）..................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）...........................................................................6图4：5月乘联会口径日均零售概况........................................................................................