煤炭主业仍具成长空间，钠电产业收获在即

华阳股份发布2022年度业绩预增公告，预计归母净利润为60.2亿元~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。公司煤炭主业仍具成长空间，钠电产业收获在即。公司拟与华阳资本、太化集团、大同经建投、大同云峰资产拟共同投资设立合资公司，负责出资购买中国科学院山西煤炭化学研究所的技术开展千吨级高性能碳纤维一期200吨/年示范项目，其中华阳股份计划出资额为3.6亿元，出资比例为40%，为第一大股东，同时公司及关联方合计持股90%，后期有望进一步拓展建设“年产千吨级高性能碳纤维”生产线及配套。公司煤炭产能进一步提升，同时，随着经济的边际修复和地产行业平稳健康发展，2023年动力煤市场总体呈现供需基本平衡但阶段性偏紧的格局，且煤炭市场仍面临诸多结构性矛盾，均将对煤价形成较强支撑。公司新能源产业布局全面，钠离子电池、光伏组件、飞轮储能等项目进展顺利。预计公司2022年-2024年归母净利分别为70.4亿元、78.6亿元、88.2亿元，EPS分别为2.93元、3.27元、3.67元，对应PE为5.2、4.6、4.1，维持“买入”评级。

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