铝箔：涨价带动周期向上，钠电用量增加打开成长空间

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年01月14日 东方财富证券研究所 证券分析师：李京波证书编号：S1160522120001 【事项】 根据则言咨询，12μm铝箔从25年7月11日的3.7万/吨上涨至25年12月5日的4万/吨，涨幅达8%。 【评论】 周期向上：25年铝箔市场规模YoY+48.8%,价格25Q3以来上涨有望带动利润向上。根据起点研究院数据，25年全球锂电铝箔市场规模达72.3万吨，YoY+48.8%，2030年，全球锂电铝箔市场规模将达到200.2万吨。根据则言咨询，12μm铝箔从25年7月11日的3.7万/吨上涨至25年12月5日的4万/吨，涨幅达8%。价格上涨主要得益于下游需求向上，有望增厚行业利润。根据起点研究院数据，2025年度全球锂电池铝箔TOP10企业为：鼎胜新材、神火股份、华北铝业、金誉股份、南宁产投铝基新材料集团、东阳光、万顺新材、常铝股份、南山铝业以及永杰新材。 相关研究 《可控核聚变：技术路线多样，产业化进程加速》2025.12.30 《新能源底部反转，机器人创新破局》2025.11.18《液冷：为何加速渗透？行业增速几何？新技术和受益标的》2025.08.21《MIM：轻量化高精密工艺，拓展机器人应用领域》2025.07.23《机器人星辰大海，新能源关注新技术》2025.06.24 钠电商业化提速，铝箔用量翻倍，打开成长空间。1）近日，宁德时代在其供应商大会上宣布，计划于2026年换电、乘用车、商用车、储能等领域应用钠电池。钠电池的低温性能、碳足迹、安全性能均更具优势。公司发布的钠新电池已通过新国标认证，成为全球首款通过新国标认证的钠离子电池。亿纬锂能继在湖北荆门成功并网首套大容量钠电储能系统后，规划建设年产能2GWh的钠电产线，将重点聚焦储能、AIDC等场景的规模化应用。2）钠电池的正负极均可使用铝箔，这是与锂离子电池（负极用铜箔）的主要区别，铝箔用量增加，打开成长空间。 建议关注聚焦铝箔的上市公司：【鼎盛新材】【万顺新材】【永杰新材】等。 【风险提示】 行业需求增速不及预期；行业竞争加剧；钠电池放量不及预期。 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 在法律允许的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。