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2023-01-20中财期货键***
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晨会焦点晨会焦点202301202023-01-20http://www.zcqh.com/ 宏观金融篇宏观金融篇股指:股市四大宽基指数均微涨。计算机、电子板块涨幅最大,商贸零售、食品饮料板块跌幅最大。IF2301收盘于4158,涨0.6%;IH2301收盘于2818.4,涨0.31%;IC2301收盘于6211.2,涨0.94%,IM2301收盘于6687.4,涨1%。IF2301基差为-1.99,升1.1,IH2301基差为2.41,升2.12,IC2301基差为-6.87,将4.93,IM2301基差为-11.32,降3.13,四大股指基差变化不一致。IC/IH为2.204(+0.014)。沪深两市成交额6872亿元(+511)。北向资金今日净流入94亿元(+47)。截至1.18日,两融余额为15326亿元(-46)。DR007为2.3543(+9.09BP),FR007为2.4(-20BP)。十年期国债收益率为2.911%(-0.9BP),十年期美债收益率3.37%(-16BP),中美利差倒挂为-0.459%。美国经济衰退信号增强,中美利差继续收窄,对国内资本而言是有利的,国内各地出台刺激地产和消费的政策,关注后续两会政策对扩内需的影响。短期震荡处理,中长线看,股指仍有下行空间。谨慎操作,注意止盈止损。重点资讯:1.美国2022年12月新屋开工总数年化138.2万户,预期135.9万户,前值自142.7万户修正至140.1万户;营建许可总数133万户,预期137万户,前值自134.2万户修正至135.1万户。2.美国上周初请失业金人数为19万人,预期21.4万人,前值20.5万人。贵金属:美国12月通胀超预期回落,零售销售数据下降,12月新屋开工数不及预期,PPI环比下跌,同比上涨不及预期,美国经济衰退信号加大,加息效果显现。但由于前期贵金属上涨较快,当前贵金属波动较大,存在一定风险,节前建议轻仓,但中长线贵金属仍有做多机会,谨慎操作,注意止盈止损。国债:19日实现净投放4670亿元,以缓解市场资金问题,资金面收敛。今日国债期货基本平收,10年期主力合约涨0.04%,5年期主力合约涨0.01%,2年期主力合约持平。十年期国债收益率2.910%(-0.5BP),小幅下降。十年期美债收益率3.37%(-16BP),中美利差倒为-0.46%(+15.5BP),倒挂幅度收窄。建议震荡思路看待。今日关注:1月一年期贷款市场报价利率(LPR)、1月五年期贷款市场报价利率(LPR)。重点资讯:1、发行需求过剩、新股发行优惠不断减少,以及超过17个月以来最大规模的美国高评级信用资金流入,都推动了今年1月借贷活动的繁荣。根据彭博社汇编的数据,截至今年1月18日,全球投资级和投机级政府和公司债券的发行规模达到了5860亿美元,创下同期最高纪录。2、周四,全球债市涨势延续,从美国到澳大利亚的经济数据弱于预期,支撑了对这一最安全资产的需求。经济数据疲软,新一轮经济衰退迫在眉睫,市场涌入债市避险。3、2022年底,外资在中国债市波动加大之际逆势买入,12月增持人民币债券约600亿元。在我国经济增速企稳回升、人民币资产吸引力增强,以及人民币资产避险属性凸显等因素支撑下,外资将继续稳步投资我国证券市场。有色篇有色篇 铜:1月19日SMM 1#电解铜均价69660元(-90),A00铝均价18840元(200);LME铜库存81600(-0.4%)吨,铝库存385850(-1.17%)吨;投资建议:据Mysteel,昨日市场报价氛围愈发清淡,春节前倒数第二个交易日,市场交易基本进入尾声,早间市场仅有少数持货商出货,好铜3c-p始报于贴水40元/吨;主流平水铜sr-p始报于贴50元/吨;市场询价氛围冷清,少数低价货源报于贴水150元/吨~贴水100元/吨,但仍难有成交,持货商反馈虽有少量买盘有意入场接货,但砍价意愿强烈,成交了了。基本面,国务院发布一揽子稳经济措施,为对冲经济货币财政政策双发力,加大基建投资力度,加大对房地产支持力度,中期看国内需求回归,且整体库存偏低,对价格形成支撑。目前铜矿TC 82.2美元/吨,多地优化疫情防控政策,美元走弱,但春节淡季来临,操作上建议谨慎做多。锌:1月19日SMM 0#锌锭均价24080元(30),1#铅均价15175(-25);LME锌库存19150(-1.92%)吨,铅库存20975(+0%)吨;投资建议:据Mysteel, 昨日上海锌现货流通贸易商未有对外报价。上海地区维持国产普通2+0元/吨升贴水。基本面方面,俄罗斯天然气减量,欧洲能源危机仍存,欧洲炼厂产量难以提升,国内冶炼厂锌矿有所缓解,锌供给端有回升预期,LME库存及社会库存整体偏低。中期来看,政府加大经济刺激力度,基建向好,加大支持房地产政策,多政策支持刚需购房,上周锌锭社会库存小幅增加,春节淡季来临,操作上建议谨慎做多。镍:昨日早盘镍价大涨,不锈钢震荡。消息面上,LME行政总裁称将“相对迅速地”实施镍交易改革。菲律宾贸易和工业部长表示,嘉能可作为全球最大的多元化自然资源公司之一,菲律宾可以成为镍和铜加工的潜在合作伙伴,以扩大其在当地的业务。整体来看,镍价短期情绪加上前期跌幅较大,反弹较为猛烈。同时节后复工阶段改善需求端,存量也较低,跳空高开概率较大。不锈钢则偏强震荡。煤焦钢篇煤焦钢篇钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4259/吨(0);4.75mmQ235热卷全国均价4223/吨(+2),唐山普方坯3820/吨(+20)。供应端:螺纹、热卷减产稳步进行,螺纹、热卷累库趋势确定。年后市场预计需求启动较快、钢厂自储节奏放缓、贸易商接货意愿增强,供应端对价格有支撑;成本端:铁矿钢厂补库即将结束、到港高企,近期因恶意炒作导致国家监管,后续有降价风险;随着焦煤降价,焦炭利润有所恢复,需求减弱后有进一步降价可能;需求端:基建、地产政策支持进一步增多,春节后需求启动预计较快;地产三项数据可能从竣工开始回升;基建预计率先增加实物工作量;制造业汽车、家电有春节消费的支持,订单交付高峰预计持续1个月;出口水平预计1月有保证(年前),基础工业材及成熟工业品均有较好表现。我们认为:钢厂冬储政策频出,目前有成交无交货,且屡有风声传出钢厂之后要涨价,因而现货交投及冬储表现良好,商家接货意愿强。疫情第一波后各地开工恢复良好,假如第二波影响不至于影响春节后复工进度,前期市场的乐观预期大概率能兑现一部分。策略来说,多材空矿可试仓,价格波动增大,逢高空机会需耐心等待。铁矿:日照港61.5%PB澳粉车板价858元/湿吨(折盘面921元/吨),日照港麦克粉60.8%(折盘面)909元/吨(+10)。市场中挺价意愿较强,但存在的恶意炒作现象引起相关部门发文,假如查处力度增强将有大跌风险;钢厂补库即将结束,对现货形成压力。进口方面:本周主流矿澳巴发运高位维持,非主流矿发运积极,国内矿即将放假;到港量、疏港量再度攀升至高位,整体来看预计港口库存稳中小增为主,供给盈余较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位,价差倒挂且稳定在一定水平,中澳贫矿性价比高。节后预期较好,如价格回落,钢厂可能扩大补库规模,因此底部较有支撑。 我们认为:整体供给仍然宽松,中高品粉矿销售强于其他品种,钢厂因恐高心理补库量大大减少。发改委介入监管后,铁矿石有较大回落风险,因此近期矿石贸易商可能有一定抛售意愿,但因对后市有信心,低价接货意愿同样较强,因此最近可能形成上有压力下有支撑的格局,区间不会太大。策略来说,逢高空为主,有长期持有及套保需求的,可选远月。动力煤:秦港Q5500现货今日报价900(0)元/吨。内蒙古区域,部分中小民营煤矿陆续停产放假,国有大矿保持正常生产,整体煤炭供应略有收紧,区域内中长协客户仍保持积极拉运,节前下游企业补库需求有所好转,煤矿整体销售表现较好;陕西区域部分民营小煤矿陆续安排放假,整体产量有所回落,主产区煤矿主要以供应中长协和集团内部用煤为主,在春节前终端补库数量有限;期港口调入调出量维持高位,部分终端节前补库需求释放,采购积极性增加,北港中低卡热值煤种需求较好,报价小幅反弹;江内市场需求依旧较弱,成交稀少。下游方面,近期政策对于电厂库存有所要求,部分终端有补库行为,但从继续上行幅度不会太大,且目前库存相对安全。持续关注能源安全供应、电煤长协签订量,保供煤对市场煤的空间挤压依然存在;非电终端化工企业开工负荷较稳,煤炭维持刚需采购。进口方面,印尼矿方出口量下降,低卡煤流通货源紧张,中高卡煤因前期价格较高,性价比低,市场询货冷清,印尼煤Q3800价格目前为84美元/吨,微辐回落。我们判断:产地及北方港口因煤矿停产、拉运运力紧张导致市场煤货源紧缺,部分站台及贸易商采购意愿增强,价格坚挺;短期来看,节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划,但峰值已达。综合来看年前最后一波采购热潮可能助推价格上涨,但在供需双方放假增多、保供平稳、交投冷清的背景下,节后价格以平稳偏弱为主。煤焦:进口美国产主焦煤CFR价格维持330美元/吨,加拿大产主焦煤CFR价格维持330美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2150元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降5元至2135元/吨,满都拉口岸主焦煤提货价维持1610元/吨。国内方面,柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持260元,海运煤炭运价指数OCFI报收634.3点,环比降1.1%。焦炭方面,青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2680元/吨,外贸价格维持400美元/吨。本周炼焦亏损再次扩大,目前每吨亏损98元。需求方面,五大钢材总产量851.14万吨,较上周下降11.32万吨,其中螺纹减产7.96万吨,热卷增产3.93万吨。钢厂成材库存475.87万吨,较上周累库36.38万吨。社会钢材库存1162.38万吨,较上周累库108.97万吨。1月19日,双焦期货继续窄幅震荡。焦煤收于1892,前20席多头增持277手,前20席空头减持342手。焦炭收于2886.5,前20席多头增持605手,前20席空头增持366手。单边可继续持有05合约多单,套利可考虑择机空焦炭多焦煤。玻璃:1.19盘面走出倒“U”型趋势,收盘于1731(+13)元/吨,最高价1758元/吨,最低价1718元/吨,持仓量765605(-45981)手,现货方面,沙河地区5mm白玻大板均价1650(0)元/吨,6mm白玻大板1635(0)元/吨,湖北地区5mm白玻1580(0)元/吨,临近春节,多数中下游厂家已放假,成交基本停滞,局部少量货源成交。卓创数据显示,截至1月19日,重点监测十三省生产企业库存总量为5303万重量箱,较上周库存增加295万重量箱,增幅5.89%,库存天数约27.22天,较上周增加1.62天。成本端:纯碱市场今日以稳为主,临近春节假期汽车运输受限,厂家执行前期订单为主,部分厂家控制接单。总体来看,本周中下游备货需求较上两周减少明显,供给无太大变化,导致库存由去库转为累库,临近春节现货交投基本停滞,现货市场维稳,盘面乐观预期已有消退迹象,05涨跌具体看未来地产政策以及复苏预期,预计近期盘面震荡偏强。 能源能源原油:1月19日 WTI原油期货收涨1.04美元,涨幅1.3%报80.84美元/桶。Brent原油期货收跌涨1.41美元,涨幅1.66%,报86.39美元/桶。EIA周报表明当前原油库存继续累库但整体增加幅度低于前值,当前战略储备仍处于低位,有补库存的需求一直存在,这也给油价带来支撑。同时,IEA月报对未来需求继续看好,预计2023年全球石油需求将增加190万桶/日,达到1.017亿桶/日,其中中国需求增长将占到全球一半。IEA署长,比罗尔表示,2023年能源市场可能会更加紧张,特别是如果经济反弹,俄罗斯石油行业在制裁下举步维艰。未来,全球各主要经济体经济恢复情况是影响未来油价的主要原因。这也要结合未来各国经济数据 以及包括美联储,欧洲央行在内的各国央行在应对通胀的策略。同时,中国经济恢复速度也是决定未来需求的关键

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