1 / 655 能化投资研究部 研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： RU天然橡胶、NR 20号标胶、SP纸浆晨报 壬寅虎年版 【银河期货-天然橡胶及20号胶20230113早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力05合约报收13015点，上涨+45点或+0.35%；日本JRU主力05合约报收226.0点，上涨+1.0点或+0.44%。截至前日12时，云南WF报收12250-12350元/吨，产地标二报收10150-10350元/吨，泰国烟片报收14200-14450元/吨，越南3L报收11600-11650元/吨。 NR相关：NR主力04合约报收9750点，上涨+55点或+0.57%；新加坡TF主力03合约报收137.9点，上涨+1.7点或+1.25%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格走低10美元/吨。烟片胶船货报收1590-1600美元/吨，泰标现货或近港船货报收1410-1420美元/吨，马标现货或近港船货报收1400-1410美元/吨，泰混现货或近港船货报收1400-1410美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10900元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10400元/吨。华东丁二烯报价8200-8350元/吨。 【重要资讯】 援引中汽协数据：2022年12月，我国汽车产销分别达到238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降-0.3%，销量环比增长+9.7%，同比分别下降-18.2%和-8.4%。整个2022年，我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆同比分别增长+3.4%和+2.1%，与上年相比，产量增速持平，销量增速下降-1.7%。我国汽车产销总量已经连续14年稳居全球第一，2022年尽管受疫情散发频发、芯片结构性短缺动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等诸多不利因素冲击，但在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效 2 / 655 能化投资研究部 研发报告 拉动下，在全行业企业共同努力下，中国汽车市场在逆境下整体复苏向好，实现正增长，展现出强大的发展韧性。 【交易策略】 合成胶方面，两油上调丁苯橡胶和顺丁橡胶出厂价，丁二烯成交也有所抬升。2022年11月，日本通用合成胶产量报收4.34万吨，同比减产-27.3%，为8月以来连续第3个月减产扩大。临近春节，国内全钢轮胎产线开工率报收37.0%，半钢轮胎报收42.6%，整体同比减产-32.8%，减产幅度连续第4周扩大。RU05合约关注13100点前期高位处的压力；NR04合约观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20230113早评】 【前日复盘】 期货市场：小幅震荡。SP主力05合约报收6364点，上涨+2点或+0.03%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面窄幅震荡整理，乌针含税报7150元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，浆价承压整理。据闻市场部分含税参考报价：金星6300元/吨。（卓创资讯） 现货包装用纸：华东地区箱板纸市场交投一般，临近春节，下游包装厂采购积极性降低。当前华东箱板纸含税现款现汇自提市场价：AAA级别牛卡纸170g4900-5200元/吨，AAA级别牛卡纸200g4800-5150元/吨；AA级别箱板纸170g4350-4600元/吨；A级别箱板纸130-140g3800-4050元/吨；再生箱板纸130g3350-3600元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引中国造纸杂志社消息：1月11日，2022年中国造纸工业十项要闻揭晓。NO.1：2022年1月27日，国家税务总局四川省税务局、四川省财政厅发布《关于将竹浆造纸行业纳入农产品进项税额核定扣除试点范围的公告》。《公告》自2月1日起正式实施。点评：我国是世界上竹资源最丰富的国家，大力发展竹浆造纸是解决我国造纸行业纤维原料供需矛 3 / 655 能化投资研究部 研发报告 盾的有效途径之一。竹浆造纸行业被纳入农产品进项税额核定扣除试点范围，是加速促进竹材资源制浆造纸的重大政策利好。NO.2：2022年3月7日，中国轻工业联合会正式授予湖北省孝感市孝南区“中国生活卫生用纸（品）产业之都”荣誉称号。点评：中小企业专业化、集群化发展，有利于集中进行环境治理与节能降耗、降本增效等工作的开展，是推动行业快速高质量发展的有效手段之一。孝感市孝南区被授予“中国生活卫生用纸（品）产业之都”，将有效推进华中地区造纸行业的高质量发展。 【交易策略】 截至1月初，国内出口集装箱运价指数报收1256点，同比下跌-64.2%，自2021年10月以来连续低15个月边际下跌。SP05合约在手多单宜在6310点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 655 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20230112早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力05合约报收12905点，下跌-190点或-1.45%；日本JRU主力05合约报收225.0点，上涨+4.5点或+2.04%。截至前日12时，云南WF报收12500-12600元/吨，产地标二报收10250-10400元/吨，泰国烟片报收14300-14500元/吨，越南3L报收11700-11800元/吨。 NR相关：NR主力04合约报收9710点，下跌-100点或-1.02%；新加坡TF主力03合约报收137.5点，上涨+1.7点或+1.25%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨5-20美元/吨。烟片胶船货报收1590-1620美元/吨，泰标现货或近港船货报收1420-1430美元/吨，马标现货或近港船货报收1410-1420美元/吨，泰混现货或近港船货报收1410-1420美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10200元/吨。华东丁二烯报价7950-8050元/吨。 【重要资讯】 援引英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）消息：由于汽车制造商仍在艰难应对新冠疫情导致的零部件短缺，2022年英国新车销量降至自1992年以来的最低水平。但是随着供应链问题的缓解，2023年英国新车销量可能会同比增长+15%。英国汽车制造商和贸易商协会表示，初步数据显示，2022年英国新车注册量同比下降-2%至161万辆，较2019年新冠疫情前的注册量少约70万辆。过去两年，全球汽车行业一直在艰难应对零部件短缺的问题，尤其是半导体芯片短缺的问题，因此汽车制造商将生产重点放在利润更高的车型上，导致新车的交付时间延长。英国汽车制造商和贸易商协会首席执行官Mike Hawes表示，尽管通胀上升和生活成本危机打击了英国消费者，但该协会对英国2023年新车销量的增长“有一定信心”。Hawes表示，“我们预计今年的英国新车销量将回升。我们将看到逆周期，但那是因为我们从未从新冠疫情的影响中恢复过来。” 5 / 655 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 援引第三方统计：青岛保税区区内库存（含NR仓单）报收11.50万吨，区外库存报收38.93万吨，合计50.43万吨，同比累库+37.3%，为连续第8周边际累库。2022年12月，巴西橡胶制品进出口总量报收12.4万吨，同比增量+3.1%，为连续第2个月涨幅收窄。RU05合约在手多单宜减持，关注13135点前期高位处的压力；NR04合约观望，关注9790点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20230112早评】 【前日复盘】 期货市场：小幅企稳。SP主力05合约报收6378点，上涨+52点或+0.82%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面窄幅震荡整理，乌针含税报7150元/吨。山东地区进口针叶化机浆现货市场可流通货源不多，业者交付前期合同为主，春节前调价意向不浓。市场偶有意向接货价格，含税参考：昆河5400元/吨。（卓创资讯） 现货文化用纸：山东德州方源纸业轻型纸订单平稳，价格整理。目前55g轻型纸出厂含税现金参考报价6200元/吨。山东青州地区铜版纸市场订单有限，价格整理。目前经销商157g雪兔铜版纸出货含税现金参考价5400元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引斯道拉恩索消息：日前，斯道拉恩索已顺利完成对德容包装集团的收购。德容包装集团总部位于荷兰，是比荷卢经济联盟内最大的瓦楞纸包装生产商之一。此次收购于2022年9月对外宣布，收购金额约为10.2亿欧元，在获得监管机构批准并通过员工协商后，于近日正式完成。本次收购将极大提升斯道拉恩索在欧洲包装市场的影响力，并为进入荷兰、比利时、德国和英国的瓦楞纸包装市场带来契机。收购完成后，斯道拉恩索包装方案事业部的瓦楞纸包装产能将增加约12亿平方米，达到20亿平方米以上，其中包括德容包装集团正在扩建的项目产能。作为比荷卢经济联盟内最大的瓦楞纸包装生产商之一，德容包装集团成立于1996年，2022年销售额估计约为10亿欧元。尤其在生鲜产品、电子商务和工业包 6 / 655 能化投资研究部 研发报告 装领域，该集团的产品组合和地理布局是对斯道拉恩索原有业务的极大补充和提升。 【交易策略】 国内铜版纸工厂库存报收29.1万吨，同比累库+10.9%，连续第5周边际累库；国内双胶纸工厂库存报收48.8万吨，同比累库62.6%，前值为+65.5%。SP05合约少量试多，宜在6300点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 7 / 655 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20230111早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力05合约报收12940点，上涨+20点或+0.15%；日本JRU主力05合约报收221.5点，下跌-0.5点或-0.23%。截至前日12时，云南WF报收12200-12300元/吨，产地标二报收10200-10350元/吨，泰国烟片报收14200-14350元/吨，越南3L报收11550-11600元/吨。 NR相关：NR主力04合约报收9635点，下跌-15点或-0.16%；新加坡TF主力03合约报收135.8点，上涨+0.1点或+0.07%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨10-15美元/吨。烟片胶船货报收1580-1620美元/吨，泰标现货或近港船货报收1400-1410美元/吨，马标现货或近港船货报收1390-1400美元/吨，泰混现货或近港船货报收1390-1400美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10700-10800元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价1020