1 / 441 能化投资研究部 研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： RU天然橡胶、NR 20号标胶、SP纸浆晨报 壬寅虎年版 【银河期货-天然橡胶及20号胶20220919早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收13060点，上涨+90点或+0.69%；日本JRU主力02合约报收223.9点，下跌-2.5点或-1.10%。截至前日12时，云南WF报收12000-12300元/吨，产地标二报收10900-11200元/吨，泰国烟片报收14300-14500元/吨，越南3L报收11600-11950元/吨。 NR相关：NR主力11合约报收9595点，下跌-15点或-0.16%；新加坡主力完成换月，TF12合约报收132.0点，下跌-1.1点或-0.83%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调。烟片船货报收1530-1550美元/吨，泰标区内现货报收1370-1390美元/吨，印标现货或近港船货报收1410-1440美元/吨，泰混现货或近港船货报收1370-1385美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11650-11700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12600元/吨。华东丁二烯报价9800-9900元/吨。 【重要资讯】 援引LMC Automotive报告：2022年8月全球轻型车销量同比增+18%至690万辆；经季节调整年化销量增至9400万辆，连续第四个月保持增势并创下今年以来的新高。尽管环比表现改善，但年初至今的累计销量仍较去年同期下降了-3.8%。中国市场继续引领复苏趋势，经季节调整年化销量在购置税临时减免政策的支持下飙升至创纪录水平。在北美和欧洲市场，经季节调整年化销量再次凸显了供应中断问题的持续影响。 【交易策略】 2 / 441 能化投资研究部 研发报告 泰国上周降雨一般，近5周累计降雨量报收219.0mm，较正常年份同期增加+1.5%。截至上周五：上期所RU合约库存小计报收29.37万吨，周环比累库+1.4%，高于库存期货+3.25万吨，累库速率周环比（相对）增速+14.3%；能源中心NR合约库存小计报收6.70万吨，周环比去库-0.6%。RU01合约观望，上方13500点卖出看涨期权持有；NR11合约在手多单宜在9500点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20220919】 【前日复盘】 期货市场：强势运行。SP主力01合约报收7014点，上涨+70点或+1.01%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面持续平稳，乌针市场含税自提报价7100元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面高位震荡整理。市场含税参考报价：银星7500元/吨，月亮7500元/吨，凯利普7600元/吨。（卓创资讯） 现货包装用纸：联盛纸业（龙海）白板纸正常生产，价格实单商谈。目前执行230g蓝叶灰底白板纸省内出厂电汇含税参考价4160元/吨，250g4060元/吨，300g3960元/吨，350-450g3860元/吨；200g绿叶灰底白板纸4110元/吨，220g3910元/吨，240g3810元/吨，290g3710元/吨，340g3610元/吨；平板分切加150元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引CEPI消息：7月底，欧盟委员会发布了“冬季防备一揽子计划”，旨在保护欧盟公民以及整个就业和经济环境免受俄罗斯天然气供应中断的影响，但是一些强制性的减排措施可能会威胁造纸及相关行业的发展。因此，以欧洲造纸工业联合会（CEPI）为代表的制浆和造纸行业供应商表示，由于制浆造纸部分环节依赖于使用天然气，因此造纸行业的天然气供应中断将影响欧盟的整个物流、食品和药品包装的供应以及基本生活用纸和卫生产品的供应。在许多地方，停止向造纸厂供应天然气也意味着供应数千人的区域供热网络瘫痪，因为许多造纸企业在承担造纸功能的同时也会发展热电联产，为周边区域提供电热供应。 3 / 441 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 截至上周五：SP合约库存小计报收26.55万吨，周环比去库-1.5%，并低于库存期货-0.13万吨。主力SP01合约宜观望，关注7140点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 441 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20220916早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收13000点，上涨+95点或+0.74%；日本JRU主力02合约报收226.4点，上涨+2.2点或+0.98%。截至前日12时，云南WF报收12000-12300元/吨，产地标二报收11000-11300元/吨，泰国烟片报收14300-14500元/吨，越南3L报收11600-11950元/吨。 NR相关：NR主力11合约报收9630点，上涨+40点或+0.42%；新加坡主力TF11合约报收134.2点，上涨+1.8点或+1.36%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调。烟片船货报收1530-1550美元/吨，泰标区内现货报收1370-1390美元/吨，印标现货或近港船货报收1410-1440美元/吨，泰混现货或近港船货报收1370-1385美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11650-11750元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12600元/吨。华东丁二烯报价9800-9900元/吨。 【重要资讯】 援引马来西亚统计局消息：2022年7月天胶出口量同比增+10.5%至5.38万吨，环比降-8.4%。其中48.1%出口至中国，其他依次为德国6.4%、美国4.2%、芬兰3.8%、巴基斯坦3%。7月马来西亚天胶进口量为6.89万吨，同比降-22.6%，环比降-22.2%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。7月可监控天胶总产量为3.80万吨，同比降-21.8%，环比则增+21.2%。其中小园种植产量占88.5%，国有种植园产量占11.5%。7月马来西亚天然橡胶库存为22.46万吨，环比降-20.1%，同比降-20%。其中91.8%库存集中于橡胶加工商手中，下游终端库存占8.2%，大型种植园主库存占0.1%。 【交易策略】 今日适逢马来西亚的马来西亚日，当地休市。泰国气象部门发布了未来几日全境大雨的预告。国内全钢轮胎产线开工率报收50.4%，半钢轮胎产线开工率报收56.0%，受小长假影 5 / 441 能化投资研究部 研发报告 响，整体同比减产-4.3%，终止了连续3周的边际增产。RU01合约观望，可卖出上方13500点看涨期权；NR11合约在手多单宜在9500点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20220916】 【前日复盘】 期货市场：高位运行。SP主力01合约报收6804点，下跌-26点或-0.38%。 现货木浆市场：华南地区进口针叶化机浆市场到货仍较有限，下游按需询单。水晶含税报价参考5000元/吨，昆河报价5350-5400元/吨。进口针叶浆市场现货可流通量有限，下游按需询单。少量银星报价7550元/吨左右，少量北木报价7600元/吨。（卓创资讯） 现货文化用纸：山东临沂地区双胶纸市场订单有限，价格短线持稳。55g以上混浆双胶纸平板含税现金参考价5700元/吨。上海地区双胶纸市场订单一般，价格整理。目前经销商出货含税市场价：70-120g华劲双胶纸现金含税参考价6100-6200元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引工商时报消息：大陆造纸市场持续低迷整理，荣成9月5日公布8月营收44.2亿元（新台币，下同），月增+18.4％，但较去年同期衰退-18.5％；自结单月税前亏损2.26亿元，为连续第二个月亏损。荣成前八月营收349.2亿元，年减-1.8％，累积今年营收年增率由正转负；前八月自结税前盈余2870万元。今年两岸造纸市场景气不如去年，荣成上半年税后纯益3.01亿元，较去年同期缩水-78.8％，但仍维持小赚格局；大陆疫情封城反反覆覆，总体经济受到不小打击，工纸业连带受到影响。荣成两个月几乎吃掉上半年的获利。 【交易策略】 国内主要地区社会库存周环比去库-1.0%，其中保定地区、日照港、上海港、高栏港、南沙港库存窄幅去库。主力SP01合约少量试空，宜在6860点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 6 / 441 能化投资研究部 研发报告 7 / 441 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20220915早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12975点，上涨+245点或+1.92%；日本JRU主力02合约报收224.2点，上涨+1.3点或+0.58%。截至前日12时，云南WF报收11800-11950元/吨，产地标二报收10850-11200元/吨，泰国烟片报收14150-14200元/吨，越南3L报收11450-11700元/吨。 NR相关：NR主力11合约报收9630点，上涨+145点或+1.53%；新加坡主力TF11合约报收132.4点，下跌-1.6点或-1.19%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调。烟片船货报收1530-1550美元/吨，泰标区内现货报收1370-1390美元/吨，印标现货或近港船货报收1410-1440美元/吨，泰混现货或近港船货报收1370-1385美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价11600元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价12600元/吨。华东丁二烯报价9650-9750元/吨。 【重要资讯】 援引QinRex消息：泰国橡胶管理局局长纳功表示，该局已经对洛坤府面积3万8520莱的土地进行研究，这些土地属于橡胶局“建立全系统橡胶管理区”项目所监管的地块，或称之为“南部橡胶创新经济走廊（SECri）”。位于南部经济走廊（SEC）开发范围内，以支持南部上游和中游地区的橡胶工业发展。在洛坤府昌冈县划分3500莱面积的土地，用于研究开发和支持橡胶工业的业务，发展橡胶加工创新技术，创造附加价值，扩大商业性研究。 【交易策略】 国内云南地区全乳方向胶水报收10200-10600元/吨，升水胶块约+500元/吨。援引第三方统计：青岛保税区区内（含NR仓单）库存报收14.51万吨，区外库存报收30.67万吨，合计45.18万吨，同比去库-0.3%，前值为-3.8%。8月，美国汽车工业就业人数报收99.2万人，同比增加+3.3%，为连续第2个月边际减少。RU01合约观望