1 / 519 能化投资研究部 研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： RU天然橡胶、NR 20号标胶、SP纸浆晨报 壬寅虎年版 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221107早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12370点，上涨+85点或+0.69%；日本JRU主力03合约报收214.9点，上涨+2.0点或+0.94%。截至前日12时，云南WF报收11450-11750元/吨，产地标二报收10200-10300元/吨，泰国烟片报收13850-13900元/吨，越南3L报收11400-11650元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收9605点，上涨+105点或+1.16%；新加坡主力TF01合约报收124.2点，上涨+3.4点或+2.81%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨35-55美元/吨。烟片胶船货报收1450-1455美元/吨，泰标现货或近港船货报收1305-1335美元/吨，马标现货或近港船货报收1305-1315美元/吨，泰混现货或近港船货报收1295-1310美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10500-10600元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。华东丁二烯报价7000-7100元/吨。 【重要资讯】 援引QinRex数据：2022年前三季度，越南出口天然橡胶合计59.5万吨，较去年的50.9万吨同比增+17%。其中，标胶出口34.4万吨，同比增+4.2%；烟片胶出口5.3万吨，同比增+2%；乳胶出口19.4万吨，同比增+58%。1月至9月，越南出口混合橡胶合计79万吨，较去年的78万吨同比增+1.3%。其中，SVR3L混合出口20.2万吨，同比下降-20%；SVR10混合出口57.6万吨，同比增+12%；RSS3混合出口1.4万吨，同比微降-0.3%。1月至9月，越南天胶出口中国合计12.7万吨，较去年的7.7万吨同比增+65%， 2 / 519 能化投资研究部 研发报告 主要体现在乳胶出口的大幅提升。 【交易策略】 上周泰国降雨较少，产量加权降雨量报收2.42mm，5周累计降雨量增加+9.6%，前值为+31.4%。截至上周五：RU合约库存小计报收31.72万吨，高于库存期货+2.26万吨，累库速率周环比下降-15.2%；NR合约报收4.35万吨，周环比累库2.6%。RU01合约观望，关注12410点前期高位处的压力；NR01合约在手多单宜在9455点前期高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20221107早评】 【前日复盘】 期货市场：偏强运行。SP主力01合约报收6810点，上涨+98点或+1.46%。 现货木浆市场：河南沁阳市昊琳纸业草浆产线正常生产，本色洗净麦草浆湿浆浓度37左右，长毛浆出厂含税报价参考3000元/吨，细浆出厂含税报价参考4000元/吨。广西东糖浆厂甘蔗浆、桉木浆定期交替生产，冠桂目前生产桉木浆，漂白桉木湿浆含税出厂报价6200元/绝干吨。（卓创资讯） 现货包装用纸：江苏常熟理文箱板纸正常接单，实单实谈。含税现款现汇出厂报价：箱板纸H级150g报5550元/吨，170g报5450元/吨，230g/280g报5350元/吨；N级120g报4950元/吨，140g报4800元/吨，170g4700元/吨，200g/250g报4650元/吨；Q级105g报4650元/吨，120g报4500元/吨，130g报4450元/吨，150g/160g/170g报4400元/吨，190g/240g报4350元/吨；B级80g报4500元/吨，90g报4300元/吨，100g报4200元/吨，105g/110g报4100元/吨，120g/130g/160g报3950元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引APP中国消息：2022年11月5日，上海——金光集团APP，以“绿色共生，数智无界”为展台主题亮相第五届中国国际进口博览会5.2H馆消费品展区。连续五年奔赴进 3 / 519 能化投资研究部 研发报告 博之约，APP将再次在进博会向全球市场展现集团在可持续发展领域取得的创新成果，携旗下林、浆、工业用纸、文化用纸、生活用纸和办公用纸等全线高科技环保产品亮相，充分发挥“绿色基因”为广大消费者提供更多的绿色生活解决方案，共创绿色美好未来。 【交易策略】 截至上周五，国内SP合约库存小计周环比累库+2.2%，报收21.33万吨。主力SP01合约宜观望，关注6870点前期高位处的压力。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 519 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221104早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12180点，与上一日持平；日本JRU主力03合约报收209.0点，下跌-3.9点或-1.83%。截至前日12时，云南WF报收11400-11700元/吨，产地标二报收10100-10300元/吨，泰国烟片报收13800-13850元/吨，越南3L报收11350-11600元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收9325点，上涨+45点或+0.48%；新加坡主力TF01合约报收120.8点，下跌-0.5点或-0.41%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调2-10美元/吨。烟片胶船货报收1450-1460美元/吨，泰标现货或近港船货报收1250-1280美元/吨，马标现货或近港船货报收1250-1260美元/吨，泰混现货或近港船货报收1250-1265美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10400-10500元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11100元/吨。华东丁二烯报价7100-7200元/吨。 【重要资讯】 援引乘联会数据：10月24日至31日，乘用车市场零售84.1万辆，同比增长+35%，环比上周增长+99%，较上月同期下降-8%；乘用车批发107.5万辆，同比增长+17%，环比上周增长+99%，较上月同期下降-6%。初步统计，10月1日至31日，乘用车市场零售190.5万辆，同比去年增长+11%，较上月同期下降-1%；全国乘用车厂商批发226.2万辆，同比去年增长+15%，较上月同期下降-1%。 【交易策略】 9月，国内集装箱运价指数-美东航线对全航线均值的贡献转正，报收+107点，为连续第10个月边际回升。国内全钢轮胎产线开工率继续走低，报收40.6%，半钢报收53.9%，整体同比减产-19.6%，降幅连续第3周扩大。9月，巴西橡胶制品进出口总量报收12.3万吨，连续第4个月边际增量。RU01合约观望，关注12280点近日高位处的压力；NR01合 5 / 519 能化投资研究部 研发报告 约在手多单宜在9150点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20221104早评】 【前日复盘】 期货市场：弱势运行。SP主力01合约报收6700点，下跌-18点或-0.27%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面持续平稳，乌针市场含税自提报价7400元/吨。江浙沪地区进口针叶浆现货市场可流通货源不多，个别牌号盘面窄幅下调。市场含税参考报价：银星7400-7450元/吨，马牌、雄狮7500元/吨。（卓创资讯） 现货文化用纸：辽宁大连连顺纸业新闻纸价格无调整。目前48-60g新闻纸出厂含税现金参考价5500元/吨。山东寿光地区铜版纸市场交投清淡，重心起伏有限。目前经销商含税出货市场价：雪兔120g以上卷筒5300-5400元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引阿拉丁供应链消息：土耳其包括卫生纸、纸餐具和面巾纸等零售纸巾市场在近十年来虽然基础相对低迷但增长迅猛。2021年，每个家庭在零售纸巾上的人均支出略大于28美，这使得土耳其与巴西和哥伦比亚相似，但略低于同年39美的世界平均水平。虽然市场增长的规模令人惊叹——销售价值在短短五年内翻了一番以上——这也是土耳其国内经济持续通胀背景下的一个症状。从恒定角度看，这个增长幅度比较适中，同期的年复合增长率为4%。2022年经济压力将与更加激进的通货膨胀激增密切相关，而这些通胀对消费活动的影响远超过纸巾和卫生产品。对于零售纸巾领域有些企业来说，这意味着对于盈利能力和自身品牌的竞争形成打击，尤其随着折扣商店的崛起。 【交易策略】 9月，加拿大木材价格指数报收144.6点，同比上涨+4.6%，涨幅连续第5个月边际收窄。主力SP01合约在手空单部分止盈，其余宜在6740点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 6 / 519 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221103早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12225点，上涨+20点或+0.16%；日本JRU主力03合约报收212.9点，下跌-1.6点或-0.75%。截至前日12时，云南WF报收11300-11600元/吨，产地标二报收10100-10300元/吨，泰国烟片报收13750-14000元/吨，越南3L报收11350-11500元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收9265点，上涨+40点或+0.43%；新加坡主力TF01合约报收121.3点，上涨+1.6点或+1.34%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调2-10美元/吨。烟片胶船货报收1460-1500美元/吨，泰标现货或近港船货报收1250-1260美元/吨，马标现货或近港船货报收1240-1255美元/吨，泰混现货或近港船货报收1250-1260美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10500-10700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11500元/吨。华东丁二烯报价7000-7100元/吨。 【重要资讯】 援引QinRex消息：马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2022年10月针对半岛、沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当局在一份声明中表示，小农户可以根据2022年10月的产量，在11月1日至30日之间提出IPG索赔申请。从2019年1月开始，当SMR20 FOB的月平均价格为6.1令吉/公斤或者农场交货价格为2.5令吉/公斤甚至更低时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，价格为0.9令吉/公斤。 【交易策略】 国内云南版纳地区全乳方向胶水报收9600-10400元/吨，对胶团升水约+1200元/吨，近期的跌幅小于RU合约。10月，美国联邦基金利率报收3.08%，连续第8个月边际紧缩。9月，国内信贷规模报收291.5万亿元，同比增发+11.3%，为连续第7个月边际宽