1 / 515 能化投资研究部 研发报告 研究员： 潘盛杰 期货从业证号： F3035353 投资咨询从业证号： Z0014607 手机号： 166-2162-2706 邮箱： panshengjie_qh @chinastock.com.cn 微博： RU天然橡胶、NR 20号标胶、SP纸浆晨报 壬寅虎年版 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221103早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12225点，上涨+20点或+0.16%；日本JRU主力03合约报收212.9点，下跌-1.6点或-0.75%。截至前日12时，云南WF报收11300-11600元/吨，产地标二报收10100-10300元/吨，泰国烟片报收13750-14000元/吨，越南3L报收11350-11500元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收9265点，上涨+40点或+0.43%；新加坡主力TF01合约报收121.3点，上涨+1.6点或+1.34%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格窄调2-10美元/吨。烟片胶船货报收1460-1500美元/吨，泰标现货或近港船货报收1250-1260美元/吨，马标现货或近港船货报收1240-1255美元/吨，泰混现货或近港船货报收1250-1260美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10500-10700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11500元/吨。华东丁二烯报价7000-7100元/吨。 【重要资讯】 援引QinRex消息：马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2022年10月针对半岛、沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当局在一份声明中表示，小农户可以根据2022年10月的产量，在11月1日至30日之间提出IPG索赔申请。从2019年1月开始，当SMR20 FOB的月平均价格为6.1令吉/公斤或者农场交货价格为2.5令吉/公斤甚至更低时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，价格为0.9令吉/公斤。 2 / 515 能化投资研究部 研发报告 【交易策略】 国内云南版纳地区全乳方向胶水报收9600-10400元/吨，对胶团升水约+1200元/吨，近期的跌幅小于RU合约。10月，美国联邦基金利率报收3.08%，连续第8个月边际紧缩。9月，国内信贷规模报收291.5万亿元，同比增发+11.3%，为连续第7个月边际宽松。RU01合约观望，关注12380点近日高位处的压力；NR01合约在手多单宜在9090点前期低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20221103早评】 【前日复盘】 期货市场：高位小幅回落。SP主力01合约报收6786点，下跌-24点或-0.35%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面持续平稳，乌针市场含税自提报价7400元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源稀少，业者交付合同为主。据闻市场部分含税参考价：金星6700元/吨。（卓创资讯） 现货生活用纸：河北省辛集市福德纸业有限公司生产喷浆木浆原纸、分切盘纸、成品卫生纸，自提现款现货出厂：喷浆木浆卫生纸成品参考8900元/吨。河北保定顺通纸业生产各类生活用纸。目前2.85米本色木浆大轴自提出厂参考复合6300元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引斯道拉恩索消息：斯道拉恩索中国包装面向中国市场发布了新一代食品级无氟纸浆模塑产品，采用突破性技术，不含全氟和多氟烷基物质并能满足国内的外卖食品包装行业对耐高温、强防油的需求。通过以可再生、可回收和可生物降解的食品级无氟纸塑解决方案取代一次性塑料包装，斯道拉恩索展示了对开发可持续的创新包装解决方案的长期承诺。 【交易策略】 8月，全球经济政策不确定性指数报收262点，同比抬升+23.1%。10月，国内牛卡纸产量报收202万吨，同比变动由减产转增产，报收+0.9%。主力SP01合约在手空单宜在 3 / 515 能化投资研究部 研发报告 6870点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 4 / 515 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221102早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收12180点，下跌-10点或-0.08%；日本JRU主力03合约报收214.5点，上涨+7.6点或+3.67%。截至前日12时，云南WF报收11200-11550元/吨，产地标二报收10100-10400元/吨，泰国烟片报收13700-14000元/吨，越南3L报收11400-11500元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收9150点，上涨+45点或+0.49%；新加坡主力TF01合约报收119.7点，上涨+4.3点或+3.73%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格上涨5-15美元/吨。烟片胶船货报收1460-1480美元/吨，泰标现货或近港船货报收1240-1260美元/吨，马标现货或近港船货报收1240-1250美元/吨，泰混现货或近港船货报收1240-1260美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10500-10700元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11500元/吨。华东丁二烯报价7000-7100元/吨。 【重要资讯】 援引俄罗斯卫生通讯社消息：日本轮胎制造商普利司通轮胎公司的新闻稿指出，该公司已经启动为其俄罗斯资产寻找当地买家的程序。普利司通表示：“鉴于普遍的不确定性和继续向俄罗斯供应存在问题，普利司通宣布开始为其俄罗斯资产寻找当地买家的过程。”该公司预计，寻找买家并完成交易的过程将需要几个月的时间。今年3月，普利司通宣布暂停其乌里扬诺夫斯克工厂的运营和对俄罗斯的轮胎出口，并冻结对俄罗斯的新投资。 【交易策略】 援引第三方统计：国内青岛保税区内（含NR仓单）库存报收11.56万吨，同比去库-17.7%，区外库存报收30.46万吨，同比去库-16.3%，合计42.02万吨，边际变动变化不大。截至10月25日当周：国内全钢轮胎产线成品库存报收46天，半钢报收45天，整体同比累库+33.8%，为连续第3周边际累库。RU01合约在手多单及期权备兑组合宜止盈； 5 / 515 能化投资研究部 研发报告 NR01合约在手多单宜在8960点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【银河期货-纸浆20221102早评】 【前日复盘】 期货市场：高位震荡。SP主力01合约报收6796点，下跌-28点或-0.41%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面持续平稳，乌针市场含税自提报价7400元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源稀少，业者交付合同为主。据闻市场部分含税参考价：金星6700元/吨。（卓创资讯） 现货包装用纸：华南地区箱板纸市场下滑，纸厂让利明显。目前自提含税现款现汇市场价格：AAA级别200g牛卡纸4750-4900元/吨；AAA级别160g牛卡纸4800-4950元/吨；AA级别230g牛卡纸4500-4700元/吨；A级别牛卡纸130g3950-4150元/吨；再生箱板纸130g3500-3700元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 援引全球印刷与包装工业消息：日前，索诺科全球工厂供应和贸易总监约翰尼·纽森的讨论、Cascades供应链副总裁斯蒂芬·杜贝；格雷夫集团纤维采购总监比尔·西多，以及内陆帝国纸业的纤维经理布莱恩·欧文齐聚一堂，就当前北美地区废纸市场遇到的挑战，以及自新冠疫情爆发以来他们的业务如何受到影响的看法：“最好的废纸买家是我所说的‘供应开发商’，这是能够在市场上获得更多废纸大真正的技能所在，”Moore&Associates总裁比尔·摩尔说，“北美获得最低成本废纸的纸厂，无论定价周期如何，他们的工作人员永远都在致力于开发新的废纸来源渠道。” 【交易策略】 截至10月25日当周：国内铜版纸工厂库存报收21.9万吨，与去年同期持平；国内双胶纸工厂库存报收26.7万吨，同比去库-8.5%，并终止了持续5周的边际累库。主力SP01合约少量试空，宜在6870点近日高位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依 6 / 515 能化投资研究部 研发报告 据） 7 / 515 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-天然橡胶及20号胶20221101早评】 【前日复盘】 RU相关：RU主力01合约报收11900点，上涨+150点或+1.28%；日本JRU主力03合约报收206.9点，下跌-3.2点或-1.52%。截至前日12时，云南WF报收10800-11100元/吨，产地标二报收9900-10000元/吨，泰国烟片报收13250-13850元/吨，越南3L报收11100-11250元/吨。 NR相关：NR主力01合约报收8945点，上涨+125点或+1.42%；新加坡主力TF01合约报收115.4点，下跌-3.1点或-2.62%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格下跌10-25美元/吨。烟片胶船货报收1470-1480美元/吨，泰标现货或近港船货报收1240-1250美元/吨，马标现货或近港船货报收1240-1250美元/吨，泰混现货或近港船货报收1230-1240美元/吨。 合成胶相关：华北丁苯1502报价10550-10650元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价11900元/吨。华东丁二烯报价7100-7200元/吨。 【重要资讯】 援引国家统计局数据：2022年9月中国合成橡胶产量为69.6万吨，同比下降-4.5%。1月至9月，合成橡胶累计产量为592.1万吨，同比下降-4.3%。2022年9月中国橡胶轮胎外胎产量为7.55万条，同比增加+9.2%。1月至9月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期降-4.1%至6.39亿条。 【交易策略】 截至10月中旬，日胶RSS交割库存累库+210吨报收4308吨，其中入库+337吨，出库-653吨。10月，RU合约及NR合约成交量总对持仓比报收0.90，同比下滑-62.3%，交易活跃度连续第4个月边际降温。RU01合约择机试多，并与上方12250点卖出看涨期权组成备兑策略；NR01合约少量试多，宜在8695点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 8 / 515 能化投资研究部 研发报告 【银河期货-纸浆20221101早评】 【前日复盘】 期货市场：偏强运行。SP主力01合约报收6690点，上涨+24点或+0.36%。 现货木浆市场：东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面持续平稳，乌针市场含税自提报价7400元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源稀少，业者交付