苯乙烯年报：供应需求双双回升 区间震荡重心上移

1 瑞达期货研究院 投资咨询业务资格 许可证号: 30170000 分析师： 林静宜 投资咨询证号： Z0013465 咨询电话：059586778969 咨询微信号：Rdqhyjy 网 址：www.rdqh.com 扫码关注微信公众号 了解更多资讯 供应需求双双回升 区间震荡重心上移 摘 要 进入2023年，苯乙烯的基本面仍是多空纠结。一方面，党的二十大确定了2023年，我国将着力扩大国内需求，加快建设现货化产业体系，切实落实“两个毫不动摇”，更大力度的吸引和利用外资，有效防范化解重大金融风险。在党的二十大精神的指导下，国内经济有望得到复苏。而国家全面推进乡村振兴、优化、精准疫情防控政策等宏观措施，也有利于拉动苯乙烯的下游需求。另一方面，我们也注意到2023年仍有不少苯乙烯新装置计划投产，国内的产能继续明显上升，市场供应充足。此外，俄乌冲突已持续十个月，预计冲突各方也有缓和的需求。若冲突成功缓和，则能源价格也有望回落，对苯乙烯成本支撑减弱。综合来看，2023年国内苯乙烯的供应继续有所增加，但需求也将明显回升，预计苯乙烯将会走出一个区间震荡，重心上移的格局。波动范围约为7500—9500之间。 苯乙烯年报 2022年12月20号 1 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 目录 一、2022年苯乙烯市场行情回顾 ............................. 2 1、期货盘面回顾 .................................................. 2 二、苯乙烯基本面分析 ........................................ 3 1、苯乙烯产能产量分析 ........................................... 3 2、苯乙烯进出口量分析 ........................................... 4 3、苯乙烯装置开工率分析 ......................................... 5 4、苯乙烯社会库存分析 ........................................... 5 5、苯乙烯下游需求分析 ........................................... 6 三、苯乙烯上游原料分析 ..................................... 7 四、苯乙烯基差分析 .......................................... 9 五、技术分析 .................................................. 9 六、观点总结 ................................................. 10 免责声明 ......................................................... 11 2 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 一、2022年苯乙烯走势回顾 1、期货盘面回顾 2022 年，苯乙烯总体呈现出冲高回落的格局。年初至受 OPEC+延续之前的增产计划，维持原有增产规模，原油下游需求有所恢复，美原油库存持续下降等因素的带动，国际原油价格走势强劲。节后俄罗斯对乌克兰发起特别军事行动，俄乌冲突升级。美国，欧盟均发动了对俄制裁，6月份，欧盟加剧了对俄制裁，决定在2022年底前将从俄罗斯进口的石油减少90%，市场担忧原油供应不足，国际油价大幅上升，并屡屡刷新年内高点。苯乙烯的价格也快速上行。自年初的8265元一路上涨至11515元，上涨了3250元，涨幅39.32%。6 月中旬，世行将全球增长预期下调至 2.9%；较 1 月和 4 月时的预测值 4.1%和 3.2%大幅回落。美联储加息 75 个基点，并暗示 7 月仍有可能加息。OPEC+部长级会议决定将今年 7 月的月度产量日均上调 64.8 万桶。明显高于此前的 43.2 万桶，美国也增加了原油的产量，国际原油快速回落，苯乙烯快速下跌。7--8月份，国际市场经济仍不景气，且美伊谈判释放积极信号，原油持续回落，亚洲纯苯价格回落，苯乙烯成本支撑弱化，价格也随之走低。8月下旬，苯乙烯非一体化生产企业利润微薄，部分下游企业停车或降负生产，苯乙烯市场供应有所减少，但下游三大行业需求有所恢复，在此格局下，苯乙烯价格有所反弹，但力度不大。9月下旬，IMF下调全球经济增长预期，国际原油再次大幅回落，苯乙烯也震荡走低。至11月份，苯乙烯跌至9580元一带后才有止跌回稳的迹象，目前正处于7800--8300区间震荡整理。 图表来源：瑞达期货研究院 3 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 二、基本面分析 1、产能产量分析 近两年来，国内苯乙烯投扩产的进展速度较快，苯乙烯产业进入了集中扩能期。多套大型一体化新装置纷纷投产或是计划投产中。截止2021年底，国内苯乙烯装置产能在1472万吨，新增产能在267.8万吨，较前一年上升了22.24%。据了解，2022年国内约有469万吨新装置计划投产，但实际投产的装置仅增加了287.2万吨，增幅19.51%，其余装置大多延后至2023年投产。照此计算，2023年，国内计划投产的新装置产能约为389.8万吨，增幅约为22.16%。或是全部按计划投产，预计国内的供应将明显增加。不过，考虑到影响新装置投产的因素较多，后续仍需要关注新装置的投产进度。 图表来源：同花顺、瑞达期货研究院 据国内专业机构统计数据显示：2022年11月份，国内苯乙烯的产量环比有所减少，但仍高于去年同期水平。数据显示：2022年11月份，我国生产苯乙烯113.61万吨，环比下降了6.46万吨，降幅5.38%，同比则上升了17.38万吨，增幅18.06%。2022年1--11月，国内苯乙烯的产量报1238.73万吨，较2021年同期增加了125.75万吨，增幅11.30%。已高于去年全年的水平。由于12月份，苯乙烯装置检修基本平稳，预计产量将与11月份基本持平，进入2023年后，由于国内仍有不少新增产能计划投产，预计苯乙烯的产量仍将有所上升，国内苯乙烯的供应将保持充足。 4 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 图表来源：Wind、同花顺、瑞达期货研究院 2、进出口分析 2022年10月份，苯乙烯的进口量环比有所减少，也不及去年同期水平。统计数据显示：2022年10月，我国共进口苯乙烯9.89万吨，较9月份减少了1.81万吨，降幅15.49%；较去年则下降了6.79万吨，降幅40.70%。2022年1—10月，我国累计进口苯乙烯92.43万吨，较去年同期下降了50.28万吨，增幅-35.23%。2022年10月，国内苯乙烯出口数量为92.42吨，环比减少了21205.42吨，降幅99.57%，同比则上升了62.83吨，升幅212.31%。2022年1—10月份，我国共出口苯乙烯54.24万吨，较去年同期上升了31.00万吨，增幅 133.43%。可以看到，随着我国新装置陆续投产，苯乙烯国内市场供应量明显增加，苯乙烯自给率明显上升，进口量持续减少。预计2023年，随着国内苯乙烯新增装置逐渐投产，预计进口量仍将进一步减少。 5 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 图表来源：Wind、同花顺、瑞达期货研究院 3、装置开工率分析 从图中可以看出，2022年国内苯乙烯企业的开工率呈区间震荡，重心下移的格局。年初，苯乙烯的开工率仍能达到80%左右，但随后即一直震荡下行。6月底创出了年内低点65.12%后有所回升，目前维持在68.75%。仍然低于往年同期水平。数据显示：截至2022年12月16日，国内苯乙烯的开工率报68.75%，较11月下降了4.38%，较去年同期仍下降了8.26%。目前国内苯乙烯企业的开工率明显低于前几年的同期水平，个人认为主要是由于今年产能扩张导致。进入2023年后，国内仍有多套新增装置有投产计划，增幅也高于2022年，预计2023年国内苯乙烯企业的开工率或将小幅回落。 6 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 数据来源：隆众石化、瑞达期货研究院 4、库存分析 2022年12月，苯乙烯的社会库存环比有所增加，但总体上仍低于去年同期水平。数据显示：2021年12月16日，国内苯乙烯生产企业总库存报13.34万吨，较11月份增加了0.49万吨，增幅3.81%，较去年同期水平则减少了1.21万吨，降幅8.33%。从图中可以看出， 今年苯乙烯企业的库存波动与往年基本一致，目前其库存处于去年与前年同期水平的中位，相对比较健康。2023年，预计苯乙烯的供应继续有所增加，而需求也有明显的上升，生产企业的库存或继续维持区间震荡格局。 图表来源：Wind、同花顺、瑞达期货研究院 7 请务必阅读原文之后的免责声明 市场研报 5、下游需求分析 进入2021年后，苯乙烯下游商品的产量增减不一。数据显示：截至2022年11月份，国内PS的产量为33.11万吨，较10月份上升了3.02万吨，升幅10.04%,较去年同期则上升了3.59万吨，增幅12.16%。2022年1—11月份，国内PS的产量累计为214.98万吨，较去年同期增加了12万吨，增幅5.91%。从以上数据，我们可以看出，2022年，我国聚苯乙烯的产量总体保持平稳增长格局，除个别月份外，全年大多数月份的产量都高于往年同期水平。 图表来源：Wind、同花顺、瑞达期货研究院 2022年．苯乙烯下游各行业的开工率升降不一，但总体上不及去年同期水平。数据显示：截至2022年12月16日，国内EPS行业的开工率为48.7%，较上月下降了9.28%，较去年同期也下降了3.52%；PS行业的开工率为74.58%，较上月上升了1.88%，较去年同期则下降了3.60%；ABS行业的开工率为96.70%，较上月上升了4.30%，较去年同期也上升了4.59%；UPR行业的开工率为21.00%，环比下降了2.00%，同比则下降了15.00%; 丁苯橡胶开工率为61.50%，环比下降了1.99%，同比也下降了15.59%。从以上数据可以看到，2022年，苯乙烯的下游行业中，除了ABS行业的开工率高于去年同期水平外，其它各行业的开工率都低于去年同期水平，尤其是UPR和丁苯橡胶更是大幅下降。显示苯乙烯下游需求不及去年同期水平。这主要还是由于宏观经济不佳，疫情防控等因素的影响。2022年底，国内疫情防控措施已进行了优化与调整，预计2023年，苯乙烯的下游需求有望明显增加。 8 请务