纯碱：现货紧缺，05前紧平衡格局，5-9正套 玻璃：临近假期产销走弱，预期提振盘面
2023年1月15号蒋诗语联系方式：020-88818019本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号纯碱：现货紧缺，05前紧平衡格局，5-9正套玻璃：临近假期产销走弱，预期提振盘面 品种观点品种主要观点纯碱纯碱现货依然紧缺，现货价格坚挺。远兴能源投产进度逐渐清晰，6月产能逐渐兑现，所以呈现近强远弱结构，基本面强现实弱预期格局。当下来看，现货相对紧缺，厂家挺价心态坚决，现货接连提涨，沙河送到价2850元/吨，部分地区2900元/吨。05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局，纯碱现货价格难跌。短期预计价格依然高位盘整或重心逐步上移。09或在新产能投放的弱预期之下相对较弱。建议5-9正套继续持有。玻璃上周产销整体有所走弱，沙河地区库存经过前期降价库存得到一定程度去化，当前压力仍存但已不是很大，除长城外的厂家未推行保价政策预计和玻璃厂对年后需求偏乐观的心态有关。从基本面来看，部分企业年前提前放假，真实需求仍较弱，不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪。当前处于时间上的真空期，盘面依旧受强预期主导，预计还将偏强震荡。2 目录纯碱行情回顾光伏基本面纯碱基本面301020304玻璃行情回顾05玻璃基本面 一、纯碱行情回顾4 5行情回顾年初至4月中旬这波震荡上行的行情里，去库、供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑，此时纯碱现货价格不断提价，带动盘面价格攀升，市场做多情绪较浓。年初至4月中旬这波震荡上行的行情里，去库、供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑，此时纯碱现货价格不断提价，带动盘面价格攀升，市场做多情绪较浓。2209合约跌至2400点位附近随即开启了长达四个月之久的横盘震荡期，此时纯碱盘面多空博弈较大，缺乏交易主逻辑。现货紧缺，库存本周去库，盘面继续偏强运行。 二、纯碱基本面6 7厂家数量产能（万吨）产能占比厂家数量产能（万吨）样本企业403415100%383215全样本有效样本38335598%353095装置停车>2年和宣布退市，不计算产能在产样本35320095%343070装置正常生产搬迁企业1301%130江苏德邦停车企业41855%3115辽宁大化、湖南湘潭、四川广宇联产工艺企业26173051%251660氨碱工艺企业12152545%111395天然碱工艺企业21605%2160河南中原化学、桐柏海晶2021年2022年备注2023年纯碱迎来放量，远兴天然碱入市数据来源：wind 卓创隆众产能时间备注安徽红四方202023年一二季度装置扩产连云港德邦602023年一二季度产能置换重庆湘渝202023年一二季度装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月天然碱矿，分期投放，2022-2027年 纯碱生产利润保持高位截至2023 年1 月12 日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1796.6 元/吨，环比+1.24%。中国氨碱法纯碱理论利润910 元/吨，环比+3.41%。8-5000500100015002000250030002016-08-052017-08-052018-08-052019-08-052020-08-052021-08-052022-08-05纯碱：氨碱企业：利润（周）纯碱：氨碱企业：成本（周）纯碱：联产企业：利润（周）纯碱：联产企业：成本（周）数据来源：wind 隆众 现货价格陆续提涨纯碱现货价格（沙河低端价）各地区现货价格统计纯碱现货紧缺，价格陆续提涨，近期涨至2900点位附近。91000150020002500300035004000数据来源：wind 卓创隆众 盘面持续拉涨，基差走弱沙河基差华东基差现货调涨，期货价格拉涨幅度更大，基差平稳波动。10数据来源：wind 卓创隆众-1000-5000500100015001月3日1月13日1月25日2月5日2月18日3月1日3月12日3月24日4月7日4月19日4月29日5月13日5月25日6月6日6月17日6月29日7月11日7月22日8月3日8月15日8月26日9月7日9月19日9月29日10月16日10月26日11月5日11月15日11月25日12月5日12月15日12月25日2020年2021年2022年2023年-1000-5000500100015001月3日1月13日1月25日2月5日2月18日3月1日3月12日3月24日4月7日4月19日4月29日5月13日5月25日6月6日6月17日6月29日7月11日7月22日8月3日8月15日8月26日9月7日9月19日9月29日10月16日10月26日11月5日11月15日11月25日12月5日12月15日12月25日2020年2021年2022年2023年 159月间价差1-5价差1-9价差5-9价差数据来源：wind -600-400-20002004006008001000(空白)1月11日1月21日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月8日4月20日5月5日5月17日5月27日6月9日6月21日7月1日7月13日7月25日8月4日8月16日8月26日9月5日9月15日9月24日10月11日10月20日10月29日11月8日11月17日11月26日12月6日12月15日12月24日2021年2022年2023年<2021/8/24-800-600-400-2000200400600800(空白)1月11日1月21日2月9日2月21日3月3日3月15日3月25日4月8日4月20日5月5日5月17日5月27日6月9日6月21日7月1日7月13日7月25日8月4日8月16日8月26日9月5日9月15日9月24日10月11日10月20日10月29日11月8日11月17日11月26日12月6日12月15日12月24日2021年2022年2023年<2021/8/24-300-200-1000100200300400500(空白)1月14日2月7日2月22日3月9日3月24日4月12日4月27日5月17日6月1日6月17日7月4日7月19日8月3日8月18日9月1日9月15日9月28日10月18日10月31日11月12日11月25日12月8日12月21日2021年2022年2023年<2021/8/24 开工率保持高位纯碱开工率联碱开工率氨碱开工率周内纯碱整体开工率91.14%，上周92.29%，环比-1.15 %。数据来源：wind 卓创隆众0.40.50.60.70.80.911月6日1月20日2月4日2月24日3月4日3月12日3月24日4月1日4月9日4月21日4月30日5月13日5月21日6月4日6月18日6月30日7月8日7月22日8月4日8月12日8月20日9月1日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日纯碱开工率2020年2021年2022年2023年0.50.550.60.650.70.750.80.850.90.9511月6日1月20日2月10日2月24日3月10日3月24日4月7日4月21日5月12日5月27日6月9日6月23日7月7日7月22日8月4日8月18日9月1日9月9日9月16日9月23日9月30日10月14日10月28日11月4日11月11日11月18日11月26日12月2日12月9日12月16日12月23日12月30日2021年2022年2023年0.50.60.70.80.911月6日1月20日2月10日2月24日3月10日3月24日4月7日4月21日5月12日5月27日6月9日6月23日7月7日7月22日8月4日8月18日9月1日9月9日9月16日9月23日9月30日10月14日10月28日11月4日11月11日11月18日11月26日12月2日12月9日12月16日12月23日12月30日2021年2022年2023年 产量保持高位纯碱周产量（万吨）轻、重碱产量（万吨）13周内纯碱产量60.90 万吨，环比-0.77 万吨，降幅1.24%。4045505560651月6日1月20日2月4日2月24日3月4日3月12日3月24日4月1日4月9日4月21日4月30日5月13日5月21日6月4日6月18日6月30日7月8日7月22日8月4日8月12日8月20日9月1日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日2020年2021年2022年2023年15.0020.0025.0030.0035.0040.00轻碱周产量重碱周产量 全年出口表现超预期，11月出口继续保持高位纯碱出口量（万吨）纯碱进口量（吨）141-11月我国累积纯碱出口186.5万吨，同比增加116万吨，增幅164.91%。今年纯碱出口大幅增多的主要原因是美国碱和土耳其碱因为地缘政治以及天然气价格过高的原因导致海外纯碱价格大涨，海外碱成本大幅上行增加了我国纯碱出口优势，今年我国对于南美洲国家的纯碱出口增多。该部分主要来自对原本美国市场份额的挤占。05101520251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年01000020000300004000050000600007000080000900001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源：wind 卓创隆众 纯碱厂家库存（万吨）轻、重碱库存（万吨）15本周国内纯碱厂家总库存27.04 万吨，环比-2.55 万吨，降幅8.62%。库存——本周纯碱库存继续去库，库存低位0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00轻碱库存重碱库存数据来源：wind 卓创隆众0204060801001201401601802001月6日1月20日2月4日2月24日3月10日3月24日4月7日4月21日5月8日5月20日6月9日6月23日7月1日7月9日7月23日8月5日8月13日8月25日9月2日9月10日9月22日9月30日10月15日10月29日11月10日11月18日12月1日12月9日12月17日12月29日2020年2021年2022年2023年 纯碱贸易库存（万吨）玻璃厂纯碱库存（天）16交割库库存小幅去库，最新库存4.78万吨；玻璃厂原料库存维持在24天附近波动，少部分原料库存更低。库存——贸易商库存去库，下游玻璃厂库存补库至24天数据来源：wind 卓创隆众0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1纯碱交割库库存（万吨）202120222023 产销率在100%上下浮动纯碱周度表观消费量（万吨）产销率纯碱企业出货量为63.45 万吨，环比上周-1.6 万吨；纯碱整体出货率为104.19%，环比上周-1.23 %。注：产销率暂时没有加入社会库存。17数据来源：wind 卓创隆众0.410.420.430.440.450.460.470.480.490.4100.41月6日1月20日2月4日2月24日3月4日3月12日3月24日4月1日4月9日4月21日4月30日5月13日5月21日6月4日6月18日6月30日7月8日7月22日8月4日8月12日8月20日9月1日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月17日11月26日12月8日12月16日12月24日2020年2021年2022年2023年0.40.60.811.21.41.61月6日1月20日2月4日2月24日3月4日3月12日3月24日4月1日4月9日4月21日4月30日5月13日5月21日6月4日6月18日6月30日7月8日7月22日8月4日8月12日8月20日9月1日9月9日9月17日9月29日10月14日10月28日11月5日11月1
