请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 钢材：冬储平淡铁矿受压，钢材震荡运行 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约弱势运行，收于4093元/吨，跌幅1.47%。短期铁矿价格下行也对成材端造成一定影响。 节前资金回笼、多头获利了结、淡季需求寡淡、城市钢材库存增加、原材料价格下跌等，都是当前钢材的主要利空因素。但当前钢材预期已经好转，钢厂利润依然不理想，整个黑色产业链库存依然较低。 从当前冬储情况来看，钢厂与钢贸商等下游对于钢材价格有一定分歧。在看好节后需求复苏的情况下，钢厂低价低利出货意愿降低，对于钢材价格期望较高，愿意适当的增加钢材库存；而钢贸商风险承受能力较弱，不愿冒险匹配钢厂意愿进行大规模冬储，节前更多的是获利了结和资金回笼为主，预计盘面震荡运行。。 策略： 单边：高位震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：政策面关注较高，铁矿盘面明显回落 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约低开低走，收于832.5元/吨，下跌37.5元/吨，跌幅4.31%。青岛港PB粉837元/吨，跌38元/吨，超特粉708元/吨，跌37元/吨。铁矿港口成交96.6万吨，环比上涨14.9%。受相关消息影响，盘面快速下跌。 昨日，Mysteel公布最新数据，全球铁矿石发运总量2604万吨，环比减少69万吨。澳期货研究报告|黑色商品日报2023-01-17 政策面关注较高 铁矿盘面明显回落 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色商品日报丨2023-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 11 洲发运量1778万吨，环比减少30万吨。巴西发运量416万吨，环比减少44万吨。非主流发运410万吨，环比增加5万吨。中国45港到港总量2370万吨，环比减少112万吨。 整体来看，近期铁矿石价格表现强势。钢材消费处于淡季，钢厂处于亏损状态制约着铁水上升空间，而由于废钢供给整体偏低，叠加今年并无秋冬季限产政策，预计铁水产量向下降幅同样有限。钢厂补库动作明显，较低库存的钢厂仍有补库需求。近日，发改委约谈有关铁矿石资讯企业，近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动。 策略： 单边：震荡偏强 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：择机买入看涨期权 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：节前产销放缓，价格震荡为主 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约宽度震荡，盘面收于2833元/吨，跌幅0.25%。现货方面：现日照港准一级冶金焦报价2650元/吨。焦炭产量高位回落，钢厂补库需求受过节和运输影响有所放缓，各环节总库存维持历史同期绝对低位变化不大。整体来看：焦炭供给偏高，利润和需求走弱，供需整体转向宽松，各环节库存有待年后进一步增加和释放。临近春节，产业链各环节活动放缓，节前价格或偏稳运行，等待节后需求启动的情况。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约宽幅震荡，盘面收于1868元/吨，跌幅0.32%。供应方面，临近春节，放假现象普遍，产量有所下降。需求方面，尽管各环节补库效果十分不明显，但受焦化利润压制和海外煤炭进口增多影响，焦煤投机需求也十分弱。库存端依旧维持在绝对低位。整体来看：焦煤的需求及库存和焦炭一样偏弱，但焦煤供应大于焦炭供应，因此价格表现弱于焦炭，补库放缓后，产业链库存转移由前期的上游向下转移，逐步过渡到下游向上游转移，上游煤矿端的库存饱和度逐渐大于中下游， 黑色商品日报丨2023-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 11 焦煤流拍情况加剧。 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：节后需求表现、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：节前需求冷淡，市场心态分化 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，当前临近春节，中小型煤矿放假较多，产量进一步下降。下游补库基本完成，成交较为冷清。当前煤矿心态较为平和，临近年关，认为价格波幅较小，需要关注年后需求变化；港口方面，当前春节在即，港口贸易商心态再度分化。部分贸易商认为当前发运成本较高，且对来年经济相对看好，认为价格难以下跌。部分贸易商则认为当前需求较差，寒冬并未持续，且春节期间为传统淡季，年后进口煤或为增幅较大，因此报价不断下调，但市场成交甚少；进口煤方面，临近春节，市场成交较为冷清，进口煤中标价格再度走低；运价方面，截止到1月13日，波罗的海干散货指数（BDI）收于946，相比于1月12日下跌30个点，跌幅为3.07%。截止到1月16日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于641.34，相比1月13日上涨0.51个点，涨幅为0.08%。 需求与逻辑：当前放假煤矿增加，供给进一步收缩，但因临近春节，下游电厂日耗不高，因此煤价较为稳定。当前多空双方对未来的争议一方面是在于节后消费的强弱，一方面则是进口煤的增量。不过当前大矿以保长协为主，电厂即将全面签约长协，因此电厂供煤较为稳定，且库存处于相对较高水平。不过由于春节因素，当前煤炭价格较为稳定，且期货流动性严重不足，因此我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望 期权：无 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超 黑色商品日报丨2023-01-17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 11 预期等。 玻璃纯碱：春节假期临近，玻碱持稳运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305窄幅震荡，收于1662元/吨，下跌8元/吨，跌幅0.48%。现货方面，昨日全国均价1627元/吨，较上个交易日价格上涨0.18%，浮法产业开工率78.15%，环比持平。临近春节，全国物流陆续休假停运，中下游补库节奏有所放缓。整体来看，玻璃供需呈现双弱，但利润及价格在补库和预期带动下得到一定修复，春节前受中下游陆续放假影响，真实需求需等到年后验证，关注年后保交楼、宏观经济的恢复情况以及玻璃利润修复后产线复产情况，节前价格以稳为主。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305窄幅震荡，收于2919元/吨，下跌11元/吨，跌幅0.38%。现货方面，昨日国内纯碱市场成交表现尚可，整体开工率91.22%。整体来看，纯碱产销持稳为主，光伏玻璃投产和纯碱高出口使纯碱需求有一定的强支撑，库存低位下降，中短期基本面偏强格局未变，年后若浮法玻璃利润持续修复，产线的陆续复产会增加纯碱需求，进一步助推纯碱价格偏强运行。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 跨期：多纯碱 2305 空纯碱 2309 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据；浮法玻璃产线复产冷修情况；宏观经济环境变化等。 黑色商品日报丨2023-01-17 商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月1月16日1月13日1月9日12月16日1月16日1月13日1月9日12月16日414041404120401041804230418041404070406040103910411041204090407044804480445043504190421041804200432043454116402241784235419041294093417340934049413342024146410540484121403940374078414040824065RB01-180-2054-12HC012-5-1011RB0547-3327-39HC0547283435RB10921981-27HC10102909875基差:北京RB0567-237-49基差:天津HC05678345522717223-274533442445525412556264403800385037803810华北19-6-28-842760276027602720华东-135-116-135-174283628712868290030323058303430360.0031.4637.7245.15近月423895-92-1.686.9512.74远月7463111-28华北5210-19-137超远月空值空值空值11华东-97-121-112-211现货4.554.404.614.58近月6374107-12005合约4.964.775.045.00远月97100124-1810合约5.074.855.115.12超远月空值空值空值43现货1.561.581.561.48华东-145-145-163-21705合约1.461.481.521.44华南-62-61-107-10210合约1.501.521.561.48现货4.514.314.544.43现货40906013005合约4.924.744.974.9305合约4029535610合约5.034.835.065.0810合约30194328现货1.541.541.541.4305合约1.441.471.501.42日照港268026802680280010合约1.491.511.541.47唐山到厂价2700270028002800吕梁出厂价2910291030202560PB粉8368748258233000288028102978超特粉7087406856722833284027272850卡粉9389709159112722272726252751-127.00118.70112.70J01-883210263865900830846J057972185191833881823821J091901852872908048547997951674084129I013138543611211410299I0564576161中硫煤2350235023502350I0992848588沙河驿蒙5#2225222522202355I0148485828港口提澳煤2440244024902540I0581676553279279279274I091099489792610258225072404I01-100120771868188818581969I05-1191271021772179117671867I09-146151128JM01-385-357-287-49JM05357337363386JM0945443445448829272427期现价差:港口澳煤港提JM01-170-142-17136-61-46-31-52期现价差:澳洲中挥发硬焦JM01-396-363-256-144 现货2.922.792.963.10742694649435 05合约3.403.223.313.47979791102 09合约3.383.193.283.46现货1.141.141.141.1997841496705合约1.521.501.471.456.71356.72926.82656.9791 09合约1.541.521.491.47--41-38-15-835626804合约合约项目项目螺纹钢热轧卷板上海现货上海现货北京现货天津现货RB10合约HC10合约基差:上海基差:上海RB01 - RB05HC01 - HC05广州现货广州现货RB01合约HC01合约RB0