期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 PTA：PX成本支撑，多TA空EG ................................................................................................................................................. 2 MEG：短期震荡市 ............................................................................................................................................................................. 2 橡胶：宽幅震荡 .................................................................................................................................................................................. 4 沥青：震荡整理 .................................................................................................................................................................................. 6 LLDPE：短期偏强，中期震荡市 ................................................................................................................................................... 8 PP：短期偏强 中期震荡市 ............................................................................................................................................................ 9 纸浆：震荡运行 ................................................................................................................................................................................ 10 甲醇：偏强震荡 ................................................................................................................................................................................ 12 尿素：节前震荡格局 ...................................................................................................................................................................... 14 苯乙烯：多单止盈，减仓过节 .................................................................................................................................................... 16 纯碱：谨慎追高 中期震荡市 ...................................................................................................................................................... 17 LPG：宽幅震荡 ................................................................................................................................................................................. 19 短纤：做缩利润 ................................................................................................................................................................................ 21 PVC：盘面继续上涨，仍需警惕节前累库 .............................................................................................................................. 22 燃料油：震荡走势为主，定价仍然跟随原油 ........................................................................................................................ 24 低硫燃料油：天然气短线转强，高低硫价差继续走阔 ...................................................................................................... 24 2023年01月18日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 PTA：PX成本支撑，多TA空EG MEG：短期震荡市 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 PTA、MEG基本面数据 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅558054701102.01%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）153.2-8.4133.41.4昨日收盘前日收盘涨跌涨跌幅43684313551.28%昨成交(万手）量增（万手）昨持仓（万手）增仓（万手）28.7-1.437.3-0.1变动值昨日价差前1日价差前2日价差TA2301-TA2305-4-32-28-18TA2305-TA230912-12-24-24EG2301-EG2305-33-194-161-180EG2305-EG23091-69-70-80TA2305-EG230555121211571042TA2309-EG23094411551111986TA2305-PF2305-24-1698-1674-1648TA2309-PF2309-6-1692-1686-1656TA2305-8*SC23051601102942768TA2309-8*SC2309981071973846项目昨日价格前日价格美元兑人民币6.71356.7292石脑油（美元/吨）703.25703.25PX（美元/吨）10181009PTA（元/吨）55065528MEG（元/吨）41854198瓶片（元/吨）70507050短纤（元/吨）71607100POY（元/吨）73007300FDY（元/吨）80508050DTY（元/吨）85758575PXN（美元/吨）314.8305.8PTA（元/吨）346.1401.7短纤（元/吨）1050.4967.2MEG油制利润（美金）-189.7-176.2MEG煤制利润（元）-2344.5-2398.5价差0-0.01570期货现货价格PTA2305合约MEG2305合约00涨跌9-22-13060-1354现货加工费9-56832023年1月18日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 【市场概览】 PX17日延续上涨，两单3月实货分别在1023，1024美元/吨CFR成交，尾盘3月买盘递盘在1024，4月无商谈。17日PX估价1025美元/吨CFR，较16日上涨7美元。 1月16日张家港某主流库区MEG发货量5600吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5900吨附近。 江浙涤丝17日产销整体冷清，至下午3点附近平均估算在1成附近，江浙几家工厂产销在20%、0%、0%、10%、0%、5%、30%、0%、0%、0%、0%、0%、0%、20%、15%、0%、10%、10%、0%、0%、10%。 1月17日上午，中国石化仪征化纤公司年产300万吨PTA项目料仓单元顺利封顶。 【趋势强度】 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：成本支撑，偏强震荡。PX强势带来PTA成本支撑。现实层面，PTA供增需减，1月份累库概率较大。四川能投重启，PTA开工率进一步提升至70%。PTA供应宽松，现货基差疲软，成交氛围清淡。而需求端，聚酯工厂减产进一步落实，开工率进一步下降至63%，大部分企业选择在春节过后1月底到2月初进行重启。终端织机和加弹环节基本已经放假，节前聚酯工厂再次促销去库存，春节累库压力缓解，聚酯工厂库存去化一定程度上保证了节后聚酯开工修复的速度和幅度。终端备库水平进一步提升至15-20天中等水平。然而目前市场对春节后的行情较为迷茫，预计较难刺激进一步补库。成本端受春季前汽油消费复苏、调油料大涨的影响，PX持续上涨，带动PTA估值重心上移。节前市场的关注点仍在无法证伪的需求修复预期以及成本偏强的格局上，短期PTA偏强震荡，多TA空EG。 乙二醇：弱现实强预期。市场仍在持续交易消费回暖预期以及乙二醇装置转产EO带来供应减量。节前震荡市，节后关注5-9反套。乙二醇供应端，国内外乙二醇供应均有收缩。进口方面，受到港延迟的影响，乙二醇进口量降低，1月份进口量预计在45万吨上下。国产乙二醇装置开工率小幅下滑。需求端，乙二醇刚需持续下滑，聚酯工厂阶段性补库达到23天的高位，周内乙二醇港口发货数据再次降低。05盘面来到4400-4500元/吨一线，现货端成交持续疲软，价差已经接近-160元/吨，接近升水极限之后，成交仍偏弱，因此预计反弹空间较为有限。关注节后5-9反套。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 橡胶：宽幅震荡 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtjas.com 【基本面跟踪】 表1：基本面数据 资料来源：QinRex,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强